Berkshire Hathaway (Kopen) heeft de cijfers over het eerste kwartaal van 2015 gepresenteerd. De cijfers waren een verbetering ten opzichte van een jaar eerder. De verbetering van de boekwaarde per aandeel was echter wat glansloos. Wij verwachten dan ook niets te veranderen aan onze schatting voor de fair value. Deze houden we ongewijzigd op 252.000 dollar voor de A-aandelen en op 168 dollar voor de B-aandelen.
De omzet kwam in het eerste kwartaal uit op 48,6 miljard dollar. Dit was 7% hoger dan vorig jaar. De grootste bijdrage was afkomstig van de productie-, verkoop- en retailactiviteiten van Berkshire Hathaway. Deze profiteerden zowel van autonome groei als van acquisities gedurende de periode. Het weglaten van de impact van de winsten en verliezen op investeringen en derivaten had weinig invloed op de groei. De omzet komt dan namelijk uit op 47,2 miljard dollar, tegenover 44,1 miljard dollar in dezelfde periode vorig jaar.
Het operationele resultaat voor belastingen steeg 15,9% jaar-op-jaar tot 7,6 miljard dollar. Het resultaat was 18,4% hoger na uitsluiting van de invloed van winsten en verliezen op beleggingen en derivaten. Verder zag BNSF qua winstgevendheid de grootste verbetering onder de belangrijkste segmenten van Berkshire. Het bedrijfsonderdeel had tijdens het eerste kwartaal van 2014 nog te maken met ongunstige weersomstandigheden.
De boekwaarde van A-aandelen Berskhire kwam aan het einde van het eerste kwartaal uit op 146,963 dollar. Een stijging van 6% jaar-op-jaar en praktisch gelijk aan de boekwaarde aan het eind van 2014. De boekwaarde was lager dan waar wij van uitgingen. Wij hadden de boekwaarde namelijk geschat op 149.841 dollar aan het eind van het eerste kwartaal.
Het investeringsvehikel sloot het eerste kwartaal van dit jaar af met een cashpositie van 63,7 miljard dollar. Een marginale stijging ten opzichte van de 63,3 miljard aan het eind van het kwartaal ervoor. Begin maart spendeerde het bedrijf nog 4,1 miljard dollar aan het sluiten van de Van Tuyl-deal. Verder kocht Berskhire in het eerste kwartaal van dit jaar geen eigen aandelen in. Wij herhalen naar aanleiding van de cijferupdate ons Kopen-advies.