Slecht nieuws voor de obligatiehouders van Softbank Group (TYO:9984). De groep kreeg namelijk een iets zwakkere rating aangemeten van kredietbeoordelaar Standard & Poor's. De rating van de Japanse holding die hoofdzakelijk actief is in nieuwe technologieën zakt hierdoor iets verder weg in de speculatieve high-yieldcategorie.
Concreet heeft het agentschap Standard & Poor's de rating van de langetermijnschuld van de groep onder leiding van miljardair Masayoshi één niveau naar beneden gehaald: van BB+ naar BB. Hoewel de holding dus een niveau inboet, blijft hij wel in de hoogste regionen van de categorie. De bijbehorende outlook is stabiel. Op de korte en middellange termijn zit er dus niet meteen nog een downgrade aan te komen.
De beslissing geldt eveneens voor het niet-gewaarborgde senior schuldpapier, waaronder de obligatie Softbank Group met een restduur van twee jaar en een coupon van 3,125%. UIteindelijk had die weinig te lijden onder de beslissing van S&P, zoals ook blijkt uit de kleine prijs/rendementschommeling (zie grafiek) op de secundaire markt.
De obligatie noteert op de secundaire markt rond 93,65% van de nominale waarde. Beleggers cashen dus een rendement van 6,07%.
"Risico's omtrent activa gestegen"
De kredietbeoordelaar zegt dat de risico's omtrent de activa die de Japanse holding in portefeuille heeft "meer gestegen zijn dan voorzien". Er werd nog aan toegevoegd dat de liquiditeit en de solvabiliteit van Softbank Group de volgende twaalf maand merkelijk zwak zullen blijven.
Als positieve punten stipt S&P wel aan dat de onderneming in moeilijke commerciële omstandigheden toch een gedisciplineerd financieel beleid voert, op een berg cash zit en aandelen bezit van de Britse chipsbouwer ARM. Voor laatstgenoemde zou er wel eens een beursgang kunnen aankomen.
"Het is uiterst betreurenswaardig dat onze financiële stevigheid niet correct is geëvalueerd, maar wij blijven in dialoog gaan met S&P", was de reactie van Softbank Group in een persbericht.
Debacle techsector
We geven nog mee dat ARM op 29 april in alle vertrouwelijkheid een beursintroductie voor de Nasdaq heeft voorgelegd aan de Amerikaanse beursautoriteit SEC. Een extra stap dus richting een beursnotering. Toch lijkt er nog niet meteen een definitieve timing in zicht en het is nog koffiedik kijken wat betreft het aantal aandelen en de waardering van het bedrijf.
Voor Softbank Group is dit een belangrijke operatie, want in de loop van het op 31 maart afgesloten boekjaar 2022/2023 incasseerde het een verlies van 970 miljard yen (+/- 6,5 miljard euro). Het verlies had nog hoger kunnen oplopen ware het niet dat er aandelen van de Chinese internetgigant Alibaba (HK:9988) werden verkocht.
Doordat de groep leed onder het debacle van de technologiesector vond de tegenspoed ook zijn weg naar de niet-beursgenoteerde activaportefeuille. Deze activa zijn moeilijker te waarderen en kregen het hard te verduren door de renteverhogingen en de vragen omtrent de economische groei.