Geen vriendelijke maand
In september daalt de temperatuur. Ja, deze week is het even wat warmer, maar gemiddeld genomen daalt het aantal zonuren. De zomer nadert zijn einde. De dagen worden korter. De kinderen gaan weer naar school. De bladeren aan de bomen hebben de herfst van hun leven bereikt. Voor beleggers is september doorgaans ook niet erg vriendelijk.
Slechtste beursmaand
Sterker nog, september geldt als de slechtste beursmaand van het jaar. Of men nu kijkt naar de afgelopen 20, 50 of 100 jaar, september blijkt steevast de slechtste maand van het jaar om te beleggen. Zo verloor de Dow Jones-index gemiddeld 1,21 procent in de maand september over de laatste 100 jaar. September is de enige maand van het jaar waarin de index gemiddeld in waarde afnam. In de maand mei bleven beleggers met lege handen achter en in de andere tien maanden van het jaar eindigde de beurs gemiddeld in de plus.
Somberheid neemt toe
In september vonden in het verleden ernstige gebeurtenissen plaats. Denk aan de aanslagen van 11 september in 2001 en het faillissement van Lehman Brothers in 2008. Gebeurtenissen die het gemiddelde zeker hebben beïnvloed. Toch bekruipt het gevoel dat er meer speelt. Het feit dat de zomer op zijn einde loopt zal ongetwijfeld een rol spelen in de toenemende somberheid bij mensen. En dus ook bij beleggers.
Slechts gemiddelden
September leverde beleggers de afgelopen drie jaar steeds een verlies op, ook in het mooie beursjaar 2021. Toch zijn bovengenoemde rendementen slechts gemiddelden. Niet ieder jaar verloopt volgens het gemiddelde. Zo zou ook dit jaar wel eens anders kunnen lopen. Zo maakte het in het verleden nog wel wat uit hoe de beurs voorafgaand aan de maand september was verlopen.
Vaak een voortzetting van de bestaande trend
In de jaren waarin de beurs eind augustus op verlies stond bleek september deze trend in de meeste gevallen slechts voort te zetten. De stemming was al somber en de minst vrolijke maand van het jaar deed daar nog een schepje bovenop. In de jaren waarin de beurs eind augustus echter op winst stond verliep de maand september aanmerkelijk minder slecht. Vaak eindigde de maand zonder opmerkelijke beweging. Opvallend was verder dat als er verliezen waren, deze vooral gemaakt werden in de tweede helft van de maand. Inderdaad, bij het intreden van de herfst.
Ook in goede beursjaren
Vijf keer stond de beurs eind augustus meer dan 10 procent op winst, zoals nu ook weer in de VS. In deze vijf jaar realiseerde de maand september een gemiddeld rendement van 2,11 procent. Vaak verliep september de eerste drie weken zeer sterk om daarna pas te verzwakken. Met andere woorden, september was beleggers vooral ongunstig gezind in de jaren waarin de beurs eind augustus al op verlies stond. Stond de beurs bij het ingaan van september op winst dan viel het allemaal wel mee.
En nu?
Volgens het maandelijkse onderzoek van de Bank of America verwachten professionele beleggers op dit moment niet veel van de beurs. Ze zijn onderwogen in aandelen en verwachten een afnemende economische groei en dalende winstmarges. Er staat meer cash aan de zijlijn dan gebruikelijk. De inflatie kruipt immers weer wat omhoog en lijkt nog niet bedwongen. De economische groei vertraagt wereldwijd en misschien komt die langverwachte recessie alsnog. De rentecurve is nog steeds sterk invers en de inkoopmanagers duiden op een forse groeivertraging. De centrale bankiers lieten doorschemeren de rente langer dan verwacht hoog te houden. Een verlaging wordt voorlopig niet verwacht.
Niet alleen kommer en kwel
Er zijn echter ook lichtpuntjes. De GDPNow van de Federal Reserve van Atlanta gaat uit van een groei van het BNP in de VS van 5,6 procent in het derde kwartaal.De werkloosheidscijfers uit de VS waren precies goed voor de beurs. De arbeidsmarkt koelt weliswaar af, maar van een krimp lijkt geen sprake. De loongroei zwakt af, net als het aantal openstaande vacatures. Het zou de Fed de ruimte kunnen bieden de rente niet te hoeven verhogen.
Misschien is september beleggers wel gunstig gezind
De bedrijfswinsten namen minder af dan verwacht in het tweede kwartaal. Ten opzichte van het eerste kwartaal was er van een daling nauwelijks sprake. Voor het lopende kwartaal wordt er geen verdere daling meer verwacht. Is het einde van de winstrecessie in zicht? Niet minder dan driekwart van de bedrijven uit de S & P 500 heeft zijn winstverwachtingen weer opgeschroefd. De winstmarges lopen tegen de verwachtingen in weer op. Misschien is september beleggers dit jaar eens een keer gunstig gezind.