Het kwartaalresultaat van de Amerikaanse softwaregigant ORACLE stelt niet teleur. Wij verhogen onze waardering van het aandeel naar USD 40 van USD 38 (Houden). Met de recente overname van Responsys richt ORACLE zich nog meer clouddiensten.
De omzetgroei in het tweede kwartaal van het fiscale boekjaar liet met 2% een trage tred zien, maar de vrije kasstroom was conform het voortschrijdend jaargemiddelde. ORACLE vormt zijn producten om de concurrentie het hoofd te bieden en in te spelen om de vraag naar clouddiensten. De recente overname van clouddienstverlener Responsys voor USD 1,5 miljard in contanten draagt hieraan bij. Het plaatst ORACLE tegenover marktleider Salesforce.com, dat eerder dit jaar ExactTarget voor USD 2,5 miljard kocht. Wij verwachten dat ORACLE agressief blijft zoeken naar overnameprooien.
Dat de omzet van ORACLE licht steeg in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar was vooral te danken aan de bestendige inkomstenstroom uit onderhoud, die 6% toenam. Onderhoud was goed voor bijna de helft van de totale kwartaalomzet. De brutowinst steeg met 3,5%. Ook denken wij dat ORACLE de omzet uit clouddiensten versneld zal weten op te schroeven; de inkomsten stegen 35% in vergelijking met vorig jaar. Vanwege de stormachtige groei van clouddiensten bestaat de kans dat de inkomsten uit softwarelicenties niet zullen stijgen dit jaar.
De hardware-omzet daalde in vergelijking met dezelfde periode een jaar eerder, terwijl de inkomsten uit Engineered Systems snel stegen, en goed zijn voor bijna 30% van de totale omzet. In de komende kwartalen verwachten wij dat de kernportfolio van hardware groei zal laten zien.
Wij zijn in bescheiden mate optimistisch over de kansen van het softwarebedrijf te blijven groeien. Wij verhogen de waardering van het aandeel naar USD 40 van USD 38, gebaseerd op de kasstroom en bijgestelde prognoses, maar onze beleggersovertuiging blijft hetzelfde. Wij houden liever meer veiligheidsmarge aan voordat wij instappen, maar vinden het aandeel aantrekkelijk geprijsd.