Enkele dagen geleden werd de rating van de obligatie van Renault (PA:RENA) die loopt tot 28 november 2025 verlaagd tot de speculatieve categorie. Deze obligatie kan onder pari gekocht worden.
Beleggers die geloven dat het bedrijf aan zijn verplichtingen zal kunnen voldoen, kunnen deze obligatie namelijk kopen aan 91%, waardoor het rendement op jaarbasis 2,75% bedraagt.
Precies omdat deze obligatie onder pari noteert, is ze fiscaal interessant voor Belgische residenten. Het is namelijk mogelijk om een deel van het rendement deel te realiseren zonder onderworpen te zijn aan de roerende voorheffing.
De rating van de senior schulden van Renault, waaronder dus ook deze obligatie, werd door Standard & Poor’s verlaagd tot "BB+", met een negatieve outlook of bias.
Een echte verrassing was de downgrading in feite niet, want de kredietrating was al in februari onder negatief toezicht geplaatst.
Als reden voor de verlaging verwees S&P naar een daling van de wereldwijde autoverkopen met ongeveer 15%. Dit weegt uiteraard op de kredietstandaarden van dit bedrijf.
Standard & Poor’s hield weliswaar rekening met de sterke liquiditeitspositie van Renault en met de staatsgarantie die het bedrijf geniet, maar verwacht anderzijds dat de winst, de cash flow generatie en de algemene financiële situatie dit jaar verder zullen verslechteren. Dit terwijl 2020 zich al als een moeilijk jaar had aangekondigd.
In 2019 verkocht Renault 3,75 miljoen voertuigen, of een daling met 3,40% ten opzichte van het jaar voordien. De omzet kwam uit op 55,50 miljard euro.
Volgens S&P vormen Covid-19 en de economische gevolgen van deze pandemie een extra uitdaging waar Renault mee wordt geconfronteerd. Andere uitdagingen zijn onder andere de extra voorwaarden opgelegd door de Europese Unie wat betreft de CO2 uitstoot.
Geruchten over een nationalisering
Als fabrikant van onder andere de Capture en de Zoé kondigde Renault onlangs aan dat er geen dividend over 2019 zal uitbetaald worden. Deze beslissing werd door de obligatiebezitters positief onthaald, want zo wordt de financiële positie van het bedrijf sterker.
De jongste dagen circuleerden er geruchten over een mogelijke nationalisering van het bedrijf. De Franse minister van Economie Bruno Le Maire verklaarde onlangs dat de staat, die 15% van de aandelen bezit, klaar staat om Renault te ondersteunen wanneer zulks nodig zou zijn.
Bij monde van zijn topman liet Renault weten dat van een tijdelijke nationalisering om de crisis te overleven voorlopig geen sprake is. De voorkeur wordt gegeven aan gegarandeerde bankkredieten voor een bedrag van 4 of 5 miljard euro.