Met het winstseizoen van het tweede kwartaal bijna voorbij, wordt het duidelijk dat de bedrijven die de negenjarige bull-run op de markt aandreven onder druk komen te staan en misschien niet veel meer stoom over hebben om de rally van brandstof voort te zetten.
De combinatie van de vertragende winstgroei en de economische tegenwind als gevolg van de handelsoorlog tussen de VS en China heeft sommige analisten er ook van overtuigd dat de Amerikaanse markten dicht bij de piek van de huidige economische cyclus zitten.
Deze bearish outlook is deze maand verder versterkt nadat de rendementen op de 10-jarige US Treasury notes kort onder de tweejaarsrente waren gedaald. Deze inverse rentecurve, de eerste sinds 2007, is sinds 1978 een van de meest betrouwbare signalen van een recessie op de beurs.
Sommige van de grootste technologiebedrijven in de VS, waaronder Facebook (NASDAQ:FB), Apple (NASDAQ:AAPL) en Intel (NASDAQ:INTC) hebben de afgelopen maanden te lijden gehad van een verzwakking van de vraag naar hun producten en diensten.
Facebook (NASDAQ:FB) aandelen hebben meer dan 10% aan waarde verloren na een waarschuwing dat de groei vertraagde, terwijl Netflix (NASDAQ:NFLX) ongeveer 18% inleverde na het missen van zijn eigen voorspellingen voor gebruikersgroei met meer dan een miljoen abonnees. Intel (NASDAQ:INTC), een andere techreus, staat onder verkoopdruk na het publiceren van tegenvallende inkomsten.
Industrials zijn het zwaarst getroffen
De zwakke winstcijfers waren het meest uitgesproken bij de industriële bedrijven - een deel van de markt dat nauw verbonden is met de algehele gezondheid van de economie. Caterpillar (NYSE:CAT) verlaagde zijn winstverwachting omdat de machinegigant in China te maken kreeg met een vertraging als gevolg van hogere tarieven en arbeidskosten.
Deere & Co. (NYSE:DE) leverde vorige week overtuigend bewijs dat de vertraging van de inkomsten voor industriële bedrijven meer wijdverbreid zal zijn toen de prognose voor het jaar werd verlaagd en daaraan toevoegde dat minder aankopen van machines door Amerikaanse boeren het bedrijf schaden. De groep bedrijven die industriële aandelen vertegenwoordigt is in augustus met 3,9% gedaald, meer dan de daling van 1,9% van de bredere S&P 500.
In de retail, een ander deel van de markt waar sommige bedrijven de pijn van een economische aanpassing zijn gaan voelen, heeft het afgelopen kwartaal gemengde resultaten laten zien. Terwijl big-box retailers, Walmart (NYSE:WMT) en Target (NYSE:TGT), een sterke omzetgroei hebben gemeld en meer klanten hun winkels hebben bezocht, bleven sommige ketens in het middensegment het moeilijk houden.
Die prestaties zijn voornamelijk in lijn met de kracht van de Amerikaanse consumentenuitgaven, wat de detailhandelaren ten goede komt die massaal geld uitgeven om hun online verkopen te verbeteren en klanten meer gemak te bieden.
Conclusie
De resultaten van het tweede kwartaal en de voorspellingen van bedrijven voor het resterende deel van het jaar suggereren dat het voor investeerders riskant is om in te zetten op een terugkeer van corporate America, die de markten zal redden in de tweede helft van het jaar.
De winst van de bedrijven die vertegenwoordigd zijn in de S&P 500 zal dit jaar met 1,5% groeien, laten FactSet-projecties zien, ver beneden de ramingen die analisten in januari, toen zij een groei van meer dan 6% voorspelden, volgens een recent artikel in de Wall Street Journal dat ook benadrukte dat een paar analisten nu voorspellen dat de inkomsten voor 2019 als geheel zouden kunnen krimpen.
Zonder een gezonde winstgroei zullen aandelen in de toekomst kwetsbaarder zijn voor economische schokken als gevolg van het aanhoudende handelsconflict tussen de VS en China, samen met enkele tekenen van zwakte in de Amerikaanse groei.