Prioriteit voor de afbouw van schulden, geen fusies of overnames meer, en back to basics. Dat is kort samengevat het voornemen van Dennis Okhuijsen, de financiële directeur van Altice (AS:ATCA). Hij reageert daarmee op de vertrouwenscrisis waarin zijn bedrijf zich bevindt.
Okhuijsen liet zelfs doorschemeren dat de verkoop van bepaalde activa tot de mogelijkheden behoort. Hij legde zijn verklaring af op een beleggersmeeting georganiseerd door Morgan Stanley.
Koers in vrije val
De tussenkomst van de CFO kwam er nadat de koers van het aandeel Altice op de beurs van Amsterdam verschillende dagen op rij onderuit ging. De neerwaartse spiraal is begonnen op 2 november naar aanleiding van de publicatie van de interimresultaten.
Op basis van de cijfers is het wantrouwen over de strategie van het bedrijf toegenomen. Die strategie is gebaseerd op overnames die werden gefinancierd met schulden.
Ondanks het bericht dat Patrick Drahi opnieuw aan het hoofd van het bedrijf komt, heeft de koers ongeveer 40% van zijn waarde verloren sinds het begin van de maand. De schulden van het bedrijf bedragen momenteel 50 miljard euro, of 5x de Ebitda van het bedrijf.
Ook obligatiekoersen maken slagzij
«Altice kondigt maatregelen aan die er in feite niet toe doen. Het belangrijkste probleem van het bedrijf is niet het management, maar een kapitaalstructuur die te wensen overlaat,» zo legde Saeed Baradar, director general van Louis Capital Markets, uit aan Bloomberg.
Ook op de obligatiemarkten is de spanning te snijden. De stijging van de premies om zich in te dekken tegen een default spreekt in dat verband boekdelen. De beleggers vrezen bovendien dat de obligatiekoersen verder zullen dalen. Dat blijkt uit de evolutie van de obligatiekoersen. Bijvoorbeeld:
=> Altice Luxembourg (6,25% - 2025) stond begin november op 111% van de nominale waarde, nu is dat nog 100,17%. Daardoor bedraagt het rendement 6,22%. Deze senior niet-gewaarborgde heeft een rating « B » bij Standard & Poor's.
=> Altice Finco (4,75% - 2028), uitgegeven in oktober, noteert nog aan 97,37% van de nominale waarde, tegenover 102% bij het begin van de maand. Het rendement bedraagt daarom 5,08%. Het betreft een senior niet-gewaarborgde met rating « B- » bij Standard & Poor’s.
Beide obligaties zijn verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro.
