PPG (USD 139 - Kopen) doet de basischemicaliënactiviteiten van de hand. Dochter Eagle Spinco wordt afgescheiden en fuseert met Georgia Gulf.
Aandeelhouders van PPG kunnen één aandeel omruilen voor 1,11 aandeel Georgia Gulf. De waarde van het aandeel van het fusiebedrijf is het gemiddelde van de koers van de aandelen van beide bedrijven in de drie handelsdagen voor de splitsing op 28 januari. Aandelen PPG die niet bij de fusie worden betrokken, kunnen worden omgewisseld voor die van Georgia Gulf en worden aan PPG-aandeelhouders uitgekeerd als speciaal dividend.
Op 28 januari wacht aandeelhouders een speciaal dividend. Meedingen naar een belang in het fusiebedrijf zorgt alleen voor verwatering van de investering in PPG, die we hoger aanslaan dan een belang in Georgia Gulf. Wij adviseren aandeelhouders PPG om het komende dividend te incasseren.
Hoewel basischemicaliën momenteel een aantrekkelijke investering zijn, geven we binnen deze sector de voorkeur aan LyonDELL Basell (USD 58 - Kopen/AL). PPG is synoniem voor een kwalitatief hoogwaardig aandeel in speciale chemicaliën en verven, mede door de recente aankoop van de decoratieve verfdivisie van Akzo Nobel (EUR 51 - Houden). We zijn gecharmeerd van het actieve portfoliomanagement van PPG en de focus op de aandeelhouder. Wij verhogen opnieuw het koersdoel van het aandeel, ditmaal tot USD 160.