Portfolio Juli en verwachtingen

Maand; Juli 2023

Macro economisch

De cijfers die deze maand uitkwamen in Amerika wijzen niet op een afzwakking (door de renteverhogingen) maar eerder een soft-landing scenario, waarbij de groei naar beneden komt maar de economie niet in een recessie zal belanden of dat deze een paar kwartalen wordt uitgesteld.

De sterk gedaalde energieprijzen zorgden voor betere inflatiecijfers en werd de daling in de gewone en de kern inflatie verder voortgezet.

Dit geeft de belegger moed dat de Fed bijna klaar is met verhogen en er nog maar een paar extra rente verhogingen komen vanuit de ECB (die duidelijk achterloopt bij de Fed).

De 10jaars US Treasury eindigde de maand net onder de 4%. Een rente boven de 4% wordt wel gezien als Kryptonite voor aandelen.

Aandelen

Aandelen deden het erg goed doordat de economische groei nog steeds erg goed is en de Job openings nog steeds (te) hoog zijn en de werkeloosheid niet oploopt (wat de Fed graag wil om de Inflatie verder te beteugelen).

De 2e kwartaal resultaten stelden de markten niet teleur, de gemiddelde daling was minder dan voorspeld.

Op recessie anticipatie van beleggers waren de Aandelen-exposure erg laag en moesten Institutionele beleggers fors bijkopen om het rendement te verhogen en niet achter te lopen bij de concurrentie.

Daarnaast werden vele aandelen-hedges van de portefeuille gehaald.

FOMO was bijna fysiek te bespeuren.

De portefeuille

De AEX nam in Juli met +2.3% toe naar 792 wat het jaarresultaat op 14.9% brengt.

De portefeuille steeg met 1.3% in de maand juni en 16.4% voor 2023.

De stijging werd wat afgezwakt doordat de dollar met -0.3% daalde t.o.v. de euro. De kaspositie bedraagt 16.0%.

Grootste stijgers;

• Devon Energy (NYSE:DVN) +11.7 %
• Qualcomm (NASDAQ:QCOM) +11.0 %
• Nvidia (NASDAQ:NVDA) +10.5 %
• VMWare (NYSE:VMW)+9.7 %
• Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI) +8.9 %

Grootste posities;

• Apple (NASDAQ:AAPL) 9.2 %
• Exmar (EBR:EXMR) 8.3 %
• Campine (EBR:CAMB)5.3 %
• SoftwareOne (SIX:SWON)4.8 %
• IBA (EBR:IBAB) 4.0 %

Vooruitzichten

In augustus werd het Kryptonite gehaald met een stijging van de 10jarige naar zelf 4.40% en werd de aandelenmarkt(en met name Tech) erg nerveus, met de alom heersende vraag, wat is next na de oké 2e kwartaal cijfers.

Men werd onrustig omdat de Amerikaanse inflatie niet met hetzelfde tempo naar beneden kwam als afgelopen maanden. Het grootste probleem zit in de Diensten Inflatie, in de diensten sector is een personeelsgebrek en stijgen de lonen fors en na de vele lockdowns hebben mensen over de hele wereld zin om te reizen en uit te gaan.

Veel economen verwachten daarom dat de inflatie de komende maanden stabiel zou kunnen blijven en de rente nog lang niet klaar is met verhogen en de pauze veel later komt dan verwacht.

Het kan verkeren zei Brederode, recente Purchasing Manager indices en andere Macro data wijzen erop dat de economieën beginnen af te koelen, met cijfers duidelijk onder de verwachtingen en wijzen op een aanstaande recessie.

De 10jaars nu weer op 4.21% en geeft de beleggers moed weer (Tech) aandelen toe te voegen.

Weer een Nvidia moment gisteravond, cijfers die nog beter waren dan de al hoge verwachtingen en een verdere forse verhoging van de 3e kwartaal resultaten en meer voor de tijd erna.

Iedereen en met name china, Saudi Arabië en de Emiraten als gekken bezig zijn de nieuwst GPU’s (Nvidia heeft nu 90% van deze markt) te bestellen bij de hofleverancier.

Het lijkt de voorloper van the new era, increased efficiency. Deze cijfers geven een enorme boost aan de tech markt maar ook aan de rest van de markt.

Samen met de dalende rentes en hopen dat er wat beter nieuws komt uit Jackson hole morgen zal de markten op een hoger plan brengen.

Technische Analyse (gebruik ik alleen als timing instrument wanneer te kopen of verkopen)

De AEX is door de profit warning van Adyen (AS:ADYEN) for onder druk gekomen, maar boven de 730 gebleven (nu 741), waarbij het ankerpunt nog altijd op 750 ligt.

De S&P500 heeft het wat minder slecht gedaan en is gelukkig niet onder de 4.300 gedoken (huidig 4.427) en ligt nog keurig boven de 20, 50 en 200 dagen voortschrijdende gemiddelde. So far no worries.