Cyber Monday-deal: tot wel 60% korting op InvestingProBENUT DE SALE

Perpetual BNP Paribas 6,50%: neemt u het risico dat de call wordt uitgeoefend ?

Gepubliceerd 12-12-2019, 10:18
BNPP
-

De obligaties met eeuwige looptijd, kortweg de perpetutals, zijn niet meer zo talrijk aanwezig op de secundaire markt. Daar zijn de lage rentvoeten verantwoordelijk voor. Die lage rentevoeten hebben er toe geleid dat de emittenten hun schulden geherfinancierd hebben.

Bij de perpetuals die nog in omloop zijn, is er die van BNP Paribas (PA:BNPP). Het betreft hier een eerder atypische obligatie. Ze draagt een rentevoet van 6% en kan elke 3 maanden terugbetaald worden. Aan een koers van 102% bedraagt het rendement tot aan de volgende call (6 maart 2020) -2,80%. In geval van uitoefening van de call wordt deze obligatie terugbetaald aan een prijs van 100%.

Waarom een obligatie kopen met een negatief rendement tot aan de volgende call ? Volgens Oblis zijn er nu 2 verschillende scenario’s mogelijk.

Scenario 1 :

BNP Paribas

(PA:BNPP) koopt binnen 3 maanden zijn perpetual terug. Het rendement is dan niet ruim 2% negatief, maar het negatief rendement zal kleiner zijn. We moeten immers rekening houden met de intresten die tussen nu en maart 2020 verlopen. Het betreft meer bepaald een kwart van de coupon van 6,50%.

Scenario 2 :

In het geval BNP Paribas (PA:BNPP) de perpetual gewoon laat lopen tot minstens de volgende call (zoals de bank al verschillende jaren heeft gedaan) mag de belegger rekenen op een rendement van minimum 3,25%.

In het geval dat de call ook in september niet wordt uitgeoefend kan dat 4,875% worden.

Risico’s verbonden aan perpetuals

Verkrijgbaar in coupures heeft deze achtergestelde obligatie een rating BBB- bij Standard & Poor’s, waardoor ze tot de categorie Investment Grade gerekend mag worden. Maar die rating BBB- ligt toch 3 streepjes onder de A- rating die de senior schulden van BNP Paribas (PA:BNPP) hebben.

De risico’s verbonden aan een perpetual zijn tweevoudig: het risico van de rente en het risico dat een ingrijpende gebeurtenis de financiële draagkracht van de emittent ondermijnt. Waardoor de betaling van de intresten gevaar loopt. Deze risico’s treden bij alle obligaties op, maar zijn meer uitgesproken bij de perpetuals.

Zoals de naam al laat vermoeden, hebben perpetuals geen afloopdatum. In theorie hebben ze dus inderdaad een een eeuwige looptijd en dat maakt ze erg gevoelig voor schommelingen in de rentevoeten. Bij een stijging van de rente zal een perpetual sneller in waarde dalen dan een gewone obligatie met vastgelegde looptijd. Het eeuwigdurend karakter werkt dus als een soort hefboom bij schommelingen van de rente.

De bezitter van een perpetual wordt pas na alle andere obligatiebezitters uitbetaald. Hij staat dus laatste in de rij en de kans dat hij zijn geld verliest is dus groter. Een clausule kan bovendien voorzien dat in bepaalde omstandigheden de coupon niet wordt uitbetaald.

Actuele commentaren

Volgend artikel wordt geladen...
Risico Openbaarmaking: Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.
De Engelse versie van deze overeenkomst is de leidende versie en heeft voorrang bij eventuele discrepanties tussen de Engelse versie en de Nederlandse versie.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Alle rechten voorbehouden.