OPEC tussen wal en schip; goud wacht op China-VS deal

De stieren zullen ook deze week de oliemarkt beheersen, op naar de $65 voor WTI en $73 voor Brent, maar long-beleggers zullen waarschijnlijk in de richting van Rusland kijken voor nieuwe signalen. Ze willen weten of Rusland bereid is mee te doen met de OPEC-productiebesnoeiingen na juni. Het resultaat van dit Russische vraagstuk kan ernstig wegen op de oliemarkt.

Wat goud betreft zal de markt de handelsbesprekingen van de VS en China blijven volgen om te zien of er een doorbraak zal komen en of er nog meer geldstromen van de dollar naar het edelmetaal zullen gaan. De vooruitzichten voor de wereldeconomie zijn eveneens van cruciaal belang. Signalen daarover komen uit een stroom van gegevens, van de Europese handelsbalans tot de Amerikaanse producenten-PMI.

In de oliemarkt werd Anton Siluanov, de Russische minister van Financiën, door het persbureau TASS geciteerd over een mogelijke beslissing van Moskou en de OPEC om de productie op te voeren. Op deze manier zouden de twee entiteiten samenspannen tegen de VS voor een groter marktaandeel, ook al zouden ze dan het risico vergroten dat de olieprijzen dalen.

Russen besluiteloos over productieafspraken OPEC+

Het is niet de eerste keer dat de Russen hun ongemak uiten over het voortzetten van de productieverminderingen om Saoedi-Arabië te helpen aan een verkrapt aanbod van olie. Deze verminderingen zijn onderdeel van de zogenaamde OPEC+-regeling. De olievoorraden staan momenteel al onder druk door de vrees voor onderbrekingen in Libië en de door de VS gestrafte Venezolaanse en Iraanse export.

Kirill Dmitriev, voorzitter van het Russische fonds van staatsrijkdommen dat de samenwerking van Moskou met OPEC had opgezet, zei onlangs hij meer olie wilde pompen in Rusland.

De Saoedi’s, die OPEC zo goed als beheersen, willen de productieverminderingen echter in stand houden. De break-even prijs van Rusland voor olie is rond de $42 per vat, terwijl de Saoediërs een prijs van minstens $84 nodig hebben voor hun nationale begroting.

Igor Sechin, CEO van Ruslands grootste oliemaatschappij Rosneft (MCX:ROSN), heeft eveneens de Russische president Vladimir Poetin aangemoedigd om het pact met de OPEC te beëindigen. Hij beschrijft het akkoord als een strategische bedreiging voor Moskou en dus een voordeel voor de VS.

Poetin heeft echter gezegd dat hij niet kan beslissen over de samenwerking van Moskou met OPEC.

Saoedi’s bang voor overshoot door hedgefondsen

De Saoedi’s zelf zijn zich bewust van de noodzaak om de olieproductie tussen nu en de komende maanden te verhogen. Dit is nodig om te voorkomen dat de markt zo’n hoge stijging vertoont dat de vraag erdoor wordt verwoest.

WTI Daily Chart

Terwijl de besnoeiingen door OPEC+ dit jaar de grootste fundamentele oorzaak zijn geweest voor de 41% stijging in WTI en de 32% in Brent, is het ook een feit dat een rally van deze omvang in minder dan 4 maanden niet mogelijk zou zijn geweest zonder de binnenkomende geldstromen van hedgefondsen en andere geldmanagers.

En aangezien de hedgefondsen nog steeds trek lijken te hebben om in olie te investeren, is er een reëel gevaar van een overshoot – ofwel een té hoge olieprijs. Daardoor kan de controle over de prijs verschuiven van OPEC naar de fondsbeheerders.

De Amerikaanse olie-export, die in maart hoogtepunten van 3,6 miljoen vaten per dag bereikte, heeft ook zijn weg gevonden richting belangrijke Saoedische klanten zoals Indian Oil. De ruwe productie van de VS wordt geschat op hoogtepunten van rond 12,2 miljoen vaten per dag, terwijl die van Saoedi-Arabië nu minstens 20% onder de norm ligt.

Ondanks deze discrepantie zijn de Saoedi's bang dat een aankondiging van het opschorten van hun productieverminderingen een onmiddellijke verkoop door hedgefondsen kan veroorzaken. Daardoor zouden ze meer verlies per vat lijden dan gedacht.

Hoewel de Russische Minister van Financiën Siluanov als een paniekzaaier kan klinken, met zijn waarschuwing dat olie terug kan glijden naar $40 niveaus, heeft Riyad te veel op het spel staan om nu een lichtzinnig besluit te nemen.

Gevangen tussen wal en schip

Dominick Chirichella van het New York Energy Management Institute impliceerde in zijn weekendnota dat de Russen en de Saoediërs tussen de wal en het schip zitten. Ze willen verder verlies van marktaandeel aan de VS vermijden, maar ze willen ook voorkomen dat de globale olieprijzen diep zinken.

“Afgezien van nieuwe geopolitieke gebeurtenissen die het aanbod verder belemmeren, heeft de OEPC laten doorschemeren dat ze op hun vergadering in juni zullen kijken hoe een mogelijke productieverhoging voor hen en hun partners interessant zou kunnen zijn.”

“Op de beleidsvergadering van 25 en 26 juni zullen ze ook kijken naar het prijsniveau in het geval dat het aanbod blijft dalen door geopolitieke gebeurtenissen bij grootproducenten. Dit zou kunnen resulteren in een bovengrens voor de prijzen. Een onbeperkte opwaartse heeft immers uiteindelijk een negatief effect op de mondiale economische groei en dus op de wereldwijde groei van de vraag naar olie.”

Ondanks dergelijke plannen betwijfelt Chirichella of Riyad een oproep zal doen om de bezuinigingen stop te zetten. Dit zal het enkel doen wanneer het daartoe wordt gedwongen.

Hoewel de OPEC de afgelopen maanden marktaandeel heeft verloren aan de VS, zegt Chirichella dat "hogere prijzen en de vermindering van de mondiale olievoorraden” belangrijke doelstellingen blijven.

Hij voegt daaraan toe:

"Toen de OPEC in 2014 besloot om zijn marktaandeel te ondersteunen in het licht van de stijgende olie productie in de VS, bleek dat een financiële mislukking te zijn. De WTI-prijzen bereikten in februari 2016 een dieptepunt van 26,05 dollar.

"Vergeleken met dat lage punt in februari 2016 is de WTI-prijs nu 37,84 dollar of 145 procent hoger.”

Chirichella verwacht dat “de OPEC zich in de nabije toekomst zal blijven richten op een prijsondersteunende strategie ten koste van het marktaandeel.”