De jaarresultaten die Casino Guichard Perrachon (PA:CASP) vorige week publiceerde konden de beleggers niet overtuigen.
De koers van het aandeel van de distributieketen, actief onder de merknamen Casino, Monoprix (TN:MNP), Franprix, Proximité en LeaderPrice, sloot donderdagavond 3,66% lager. De resultaten boden inderdaad weinig inspiratie voor de beleggers.
Vorig jaar realiseerde het bedrijf een omzetcijfer van 37,80 miljard euro, of een stijging met 5% op jaarbasis. De autonome omzetgroei bedroeg 3,20%. In een begeleidende mededeling gaf het bedrijf aan dat de omzet positief werd beïnvloed door een stevige dynamiek in Frankrijk zelf en door een goede prestatie in Brazilië.
De beleggers maakten zich echter vooral zorgen over de evolutie van de schuldenpositie van de groep. Dat is geen nieuw gegeven, de schuldenberg vormt al enkele jaren een probleem. Op 31 december had Casino voor een totaal bedrag van 4,13 miljard euro aan schulden uitstaan, tegenover 3,37 miljard euro twaalf maanden voordien.
Bovendien slaagde het management er niet in om klare wijn te schenken voor het volledige boekjaar.
Voor de analisten van Invest Securities lagen de resultaten duidelijk onder de verwachtingen die een jaar geleden naar voren waren geschoven, ondanks een groei van de nettowinst met 9% tot 372 miljoen euro en stijging van de courante bedrijfswinst met 20% tot 1,24 miljard euro.
Vooral in Frankrijk stelde het bedrijf teleur. Daar verloor de keten van hypermarkten Géant verder terrein ondanks het feit dat de verkopen van voedingswaren opnieuw een stijgende trend te zien gaven.
Obligaties licht onder druk
De achtergestelde obligatie met coupon van 4,87% verloor ongeveer één basispunt na de publicatie van de cijfers en noteert nu rond 99% van de nominale waarde. Daardoor bedraagt het rendement tot aan de call (31/01/2019) 2,80%.
De obligatie in kwestie, verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro van de nominale waarde, heeft een rating « B+ » bij Standard & Poor’s, waardoor ze tot de speculatieve categorie gerekend moet worden.
Wanneer de call niet wordt uitgeoefend, wordt de coupon van deze lening vanaf 2019 variabel. Op die manier genieten de beleggers van bescherming tegen een stijging van de rentevoeten.
Daarnaast is er ook de achtergestelde perpetual met variabele rentevoet en verkrijgbaar in coupures van 1.000 euro. De huidige coupon bedraagt 1,972% en de koers staat momenteel op 79,20%.
Tenslotte is er nog de obligatie van Rallye (PA:GENC) SA, de holding die 51% van de aandelen van Casino bezit, die loopt tot 2023. Deze noteert aan 101,50% van de nominale waarde, waardoor het jaarlijks rendement 4% bedraagt. Deze obligatie is verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro.