De obligatie Ecopetrol SA (CN:ECO) met een restduur van 8 jaar noteert rond 78% op de secundaire markt. Een jaar geleden moest er nog ongeveer 97% van de nominale waarde neergeteld worden voor de lening van de grootste gas- en olieproducent van Colombia.
Aan de huidige koers van 77,78% van de nominale waarde biedt de obligatie Ecopetrol SA met een coupon van 4,625% en een looptijd tot 2 november 2031 een rendement van 8,20%. Dat is een genereuze vergoeding die echter ook gepaard gaat met een hoge risicopremie zoals blijkt ut de BB+ rating bij Fitch Ratings en Standard & Poor’s in de (speculatieve) high-yieldcategorie.
Moody’s is dan wel wat optimistischer gestemd en kleeft een Baa3 rating in de investment-gradecategorie op de obligatie. Die werd in augustus laatstleden bevestigd. Niettemin kreeg de rating van emittent Ecopetrol SA zelf een downgrade van Ba1 naar Ba3, twee niveaus naar beneden dus in de speculatieve categorie.
Politiek risico
De outlook bij die ratings is negatief wegens het grote aantal risico’s die eraan verbonden zijn, zoals de herfinanciering van de schulden, een agressieve financiële politiek, volatiele grondstoffenprijzen én de politieke context. We herinneren u eraan dat Colombia, de vierde grootste economie van Latijns-Amerika, half juni voor het eerst in ’s lands geschiedenis een linkse president verkozen heeft.
De nieuwe regering, die begin augustus aantrad, zou een beleid kunnen voeren dat bepaalde sociale doelen wil realiseren en daarom Ecopetrol ertoe aanzet weinig renderende initiatieven te nemen die ook voor aandeelhouders/beleggers ongunstig kunnen uitvallen.
Ecopetrol is namelijk voor 88,49% in handen van de Colombiaanse staat. Het is tevens het grootste bedrijf van het land en de grootste olie- en gasmaatschappij. De groep is aanwezig in ieder segment van de olieketen: exploratie, productie, transport, raffinage en verkoop. Het concern is actief in Colombia, maar ook in het buitenland (Brazilië en de Verenigde Staten).
De prijs van de olie en de dollar
Uit de laatste kwartaalresultaten van Ecopetrol blijkt dat de oliegroep zijn financiële resultaten en winst in 2022 een hoge vlucht namen dankzij de hoge petroleumprijzen en de sterke dollar.
De onderneming noteert op de beurs van Colombia, maar ook op die van New York waar haar beurskapitalisatie in de buurt van 20,6 miljard dollar (+/- 19,6 miljard euro) uitkomt.