- Nvidia rapporteert vandaag (16 mei) nabeurs kwartaalcijfers
- Verwachte omzet: 2,2 miljard dollar
- Verwachte winst per aandeel: $0,62
De daling van 13% in Nvidia (NASDAQ:NVDA) aandelen in de afgelopen maand geeft een verontrustend signaal af over de winstcijfers van het bedrijf in het eerste kwartaal. Investeerders zijn er bijna zeker van dat het langverwachte herstel van de vraag naar halfgeleiders niet in zicht is, en dat betekent dat de maker van chips voor grafische kaarten nog niet helemaal uit de problemen is.
Nvidia heeft zijn voorraden zien groeien omdat kopers hun aankopen sinds het vierde kwartaal van het afgelopen jaar hebben uitgesteld. De sector-brede vertraging heeft de inkomsten van het bedrijf hard geraakt, vooral die van de chips die gebruikt worden in games en datacenters – de grootste twee eenheden qua omzet.
Cloud-computerbedrijven zoals Amazon.com (NASDAQ:AMZN) en Alphabet (NASDAQ:GOOGL) hebben de afgelopen vijf jaar zwaar geïnvesteerd in hun gegevensverwerkingscapaciteiten, waardoor de vraag naar chips is toegenomen. Maar uit de kwartaalrapporten van Nvidia's concurrenten in de afgelopen weken blijkt dat de vraag van enkele van de grootste mondiale technologiebedrijven zwak blijft.
Intel (NASDAQ: INTC), 's werelds op een na grootste halfgeleiderproducent, zei vorige maand dat de datacentergroep van Intel Corp een omzetdaling zal noteren in 2019, de eerste daling in tien jaar. Samsung Electronics (LON:0593xq) (KS: 005930), 's werelds grootste fabrikant van geheugenchips, noemde "onzekerheden in de externe omgeving" als redenen voor het langzame herstel.
Een scherpe omkering van de aandelenkoers
Nvidia’s inkomsten van datacenters, die ongeveer 30% bedragen van Nvidia’s totale verkoop, liggen volgens berekeningen van FactSet op $665 miljoen in het eerste kwartaal, vergeleken met $701 miljoen een jaar geleden. In zijn geheel zal de winst per aandeel waarschijnlijk $0,62 zijn, ten opzichte van $1,98 een jaar geleden. De verkoop is naar verwachting 31% gedaald tot $2,2 miljard.
Te midden van dit pessimisme hebben de aandelen Nvidia veel van hun stoom verloren. Ze moesten in de afgelopen vier weken bijna de helft van hun 40% rally van dit jaar weer afgeven. Gisteren sloten ze met een 1,5% verlies op $159,58, een scherp contrast met de recordhoogte van oktober: $292,76.
Naast de cyclische vertraging zijn de slechte handelsrelaties tussen de VS en China een andere belangrijke zorg. Zowel de VS als China kondigden de afgelopen weken tarieven aan, omdat ze er niet in waren geslaagd een langverwachte handelsovereenkomst te bereiken. Nvidia genereert ongeveer 20% van zijn inkomsten in China.
Veel van Nvidia’s chips worden in China gebruikt voor assemblage in andere producten, met name in sectoren die verband houden met kunstmatige intelligentie. Volgens een recent bericht van de Wall Street Journal zijn de stafmedewerkers van Nvidia bezorgd dat de verslechterende relaties tussen de twee grootste economieën ter wereld Peking ertoe zullen aanzetten om zijn afhankelijkheid van Amerikaanse chipproducenten te verminderen. Als China binnenlandse concurrenten gaat steunen, dan eten deze op de lange termijn de handel van Nvidia op.
Nvidia handelsadvies
De algehele zwakte in de halfgeleidersector suggereert dat het veel langer zal duren dan verwacht tot chipfabrikanten terugkeren naar hun groeitraject. Het vooruitzicht wordt verslechterd door de vertraagde expansie in China en het feit dat kopers wachten totdat de prijzen van grafische kaarten verder dalen. Deze meervoudige uitdagingen zullen naar onze mening het Nvidia-aandeel, althans in 2019, onder druk houden. Beleggers zouden er beter aan doen om in deze onzekere omgeving de chipaandelen te vermijden.