- Pond piekt op misleidende koppen
- Overdreven euforie is niets nieuws
- Verwacht volatiliteit in pond tot aan de laatste handdruk
Laat u niet misleiden door de plotselinge euforie op de valutamarkten nadat Michel Barnier, hoofdonderhandelaar Brexit voor de EU, donderdag zei dat hij bereid was om "Groot-Brittannië een partnerschap aan te bieden dat er nooit met een ander land is geweest." Het pond ging uit zijn dak om het nieuws.
De geschiedenis leert echter dat misleidende koppen rond een nog steeds onbestaande echtscheidingsregeling tussen de EU en het Verenigd Koninkrijk al eerder - en vele malen - hebben geleid tot overdreven reacties van valutamarkten die de koers slechts voor korte tijd omhoog stuwden. Deze keer zal het niet anders zijn.
Daar gaan we weer
De laatste keer dat een soortgelijke piek plaatsvond was op 19 maart, toen er berichten verschenen dat het VK en de EU een overgangsperiode van 21 maanden waren overeengekomen na het vertrek van Groot-Brittannië uit het economische blok:
Terwijl de stijging van 19 maart lijkt op de activiteit van donderdag, moet worden opgemerkt dat de beweging toendertijd van 1,39 naar 1,40 een belangrijke 10 cent uitsteekt boven de niveaus van nu.
Donderdag begon als een typische dag voor Brexit-politiek via krantenkoppen. Allereerst, vroeg op de dag, vertelde UK Brexit Exit Secretary Dominic Raab aan de EU-commissie van het Britse Hogerhuis dat hij er "alle vertrouwen" in had "dat een overeenkomst binnen ons bereik ligt." Hij zei hetzelfde dat we al het hele jaar horen. De markten negeerden grotendeels de opmerking.
Barniers commentaar klonk echter hoopvoller - en aanzienlijk veelbelovender. De rest van zijn verklaring, die veel nuchterder was, ging verloren in de euforie. Hij zei dat het standpunt van de EU over de Britse neiging tot "cherry-picking" niet was veranderd.
"We respecteren de rode lijnen van Groot-Brittannië, maar in ruil daarvoor moeten de Britten beseffen wat wij zijn: een interne markt.
Interne markt betekent interne markt ... Er is geen interne markt a la carte."
De handel van donderdag toonde euforie maar ook al gauw weer scepsis over de uitspraken; aan het eind van de middag was GBP/USD weer gezakt. De koers is nog steeds 3,8% gezakt in 2018 tot nu toe, en ze is met 9,5% gedaald ten opzichte van het hoge niveau van 17 april. Dat was een koers van 1,4378, vlak voordat de opgetogenheid over de transitie-overeenkomst verviel in het besef dat beide partijen nog aanzienlijke vooruitgang moeten boeken. Barnier heeft vandaag ook al duidelijk gemaakt dat alle mogelijkheden blijven bestaan en dat een "no-deal Brexit" een reële optie is in de toekomstplannen van de EU.
Neerwaartse trend gaat waarschijnlijk door
Gezien de neerwaartse trend van het pond dit jaar, zal een dag van euforie weinig kunnen doen om handelaren ervan te overtuigen dat het risico weg is. Met slechts acht maanden te gaan tot de officiële echtscheidingsdatum, is er door onderhandelaars aan beide zijden niets bereikt dat marktdeelnemers ervan kan overtuigen dat ze zich geen zorgen hoeven te maken.
De logica zou dicteren dat Britse en Europese politici er geen belang bij hebben om verwoesting te veroorzaken en dat een volledige "no deal" of "hard Brexit" een onwaarschijnlijk resultaat is. EU-politici hebben immers erkend dat niemand gebaat is bij een no-deal Brexit. Maar het eindresultaat blijft een vraagteken.
De wetten van de politiek schrijven voor dat het Verenigd Koninkrijk en de EU uiteindelijk de handen moeten schudden en dat vervolgens ieder hun kiezers moet vertellen dat de andere partij heeft toegegeven, ongeacht de realiteit. Tot dat gebeurt, kunt u verdere volatiliteit verwachten voor het pond, met af en toe een extreme sprong wanneer één of andere politicus iets zegt dat helemaal niet concreet is.