Beurstrends 21 februari
De omzet, operationele marge en winst van Nestlé (Kopen) over 2013 kwamen net iets lager uit dan wij hadden verwacht. Toch was het verschil te klein om effect te hebben op de geschatte reële waarde die wij hebben voor Nestlé. Het rendement dat het bedrijf maakt op geïnvesteerd kapitaal komt opnieuw uit op enkele tientallen procenten. Dit demonstreert dat het concurrentievoordeel intact blijft. Zelfs tijdens uitdagende marktomstandigheden blijft Nestlé een belangrijke partner voor retailers wereldwijd.
De groei in ontwikkelde markten, met name in Europa, bleef achter in 2013. We verwachten erg weinig verbetering voor 2014. In opkomende markten was er sprake van 9,3 procent groei. Dit is licht hoger dan wat de meeste andere Fast Moving Consumer Goods (FMCG)-bedrijven tot nu toe rapporteerden over 2013.
Nestlé rapporteerde groei in Rusland, wat eerder toch een erg moeilijke markt was voor bedrijven als Nestlé. We blijven bij onze verwachtingen voor 2014. Daarbij gaan we uit van een omzetgroei van 4,5 procent en een bescheiden verbetering van de operationele marge van 20 basispunten. Dit ligt in lijn met de gerapporteerde verwachtingen van Nestlé.
Op de lange termijn, waarderen we Nestlé’s strategie om het portfolio te herstructureren in verschillende voedingscategorieën. Het bedrijf geeft aan dat het zich gedwongen zag de prijzen voor sommige productlijnen te verlagen en dat het prijzen lastig blijft voor bijvoorbeeld een categorie als gebotteld water. Wij verwachten dat de marges op weinig onderscheidende consumentenproducten laag zullen blijven. Desondanks blijven consumenten, vooral de millenniumgeneratie, bereid meer te betalen voor functionele consumentengoederen.
Wij geloven dan ook dat de herpositionering van Nestlé als een gezondheids- en wellnessbedrijf, het bedrijf zal helpen de prijzen op te voeren en daarmee de marges op de lange termijn te laten groeien.