Na de publicatie gisteren van de tegenvallende inflatiecijfers door het Amerikaanse ministerie van Arbeid sloten de aandelenbeurzen op Wall Street lager. De algemene consumentenprijzen stegen in september met 0,4 procent op maandbasis. Deze stijging lag op hetzelfde niveau als een maand eerder, maar lag wel 0,1 procent boven de verwachtingen van economen. De consumentenprijzen, zonder rekening te houden met de volatiele voedsel- en energieprijzen, stegen conform de verwachtingen van economen met 0,3 procent op maandbasis. De helft van de stijging van de inflatie in de maand september komt voor rekening van de gestegen huisvestingskosten. Deze kosten stegen met 0,6 procent in september. De medische zorgkosten zijn, met een stijging van 0,3 procent op maandbasis, mede debet aan de tegenvallende inflatiecijfers.
In reactie op de inflatiecijfers steeg de Amerikaanse tienjaarsrente gisteren met 14 basispunten naar 4,7 procent. Ook de kans op een renteverhoging met 25 basispunten in de decembervergadering van de Fed steeg van 26 naar 36 procent. Nadat het “inflatie-stof” was neergedaald vanochtend daalde ook de Amerikaanse tienjaarsrente met 5 basispunten naar 4,65 procent. De kans op een renteverhoging door de centrale bank in december ging vanochtend omlaag van 36 naar 30 procent. De huidige inflatiecijfers houden de deur nog open voor een laatste renteverhoging dit jaar.
Stagflatie in eurozone
Gisteren publiceerde de Europese Centrale Bank (ECB) de notulen van de laatste beleidsvergadering. Uit de notulen valt op te maken dat er een pittig debat is geweest over het toekomstige monetaire beleid. Een renteverhoging bij de volgende vergadering lijkt uitgesloten maar een renteverhoging in december blijft tot de mogelijkheden behoren. De inflatie in de eurozone blijkt namelijk hardnekkiger te zijn dan de inschattingen van de monetaire beleidsbepalers. De geopolitieke spanningen en de olieprijsstijgingen van de laatste maanden zorgen ervoor dat de economische groeivooruitzichten voor de eurozone verder onder druk komen te staan. In een economisch landschap waarbij er sprake is van hoge inflatie en economische krimp is het voor centrale bankiers moeilijk navigeren.
Vanochtend meldde Het Financiële Dagblad (FD) dat de voorzitter van de Nederlandsche Bank, Klaas Knot, zich geen grote zorgen maakt over de huidige stagflatie. Zolang de arbeidsmarkt sterk blijft voelt een economische recessie mild aan. Ook over een mogelijke loonprijsspiraal vanwege de krappe arbeidsmarkt maakt Knot zich weinig zorgen. De loongroei speelt zich voornamelijk af in de Noord-Europese landen. Deze loonstijging zorgt voor meer balans in de concurrentieverhoudingen in de eurozone.
Helemaal zorgeloos is de centrale bankdirecteur niet. De komende jaren zullen naar alle waarschijnlijkheid de negatieve aanbodschokken de overhand hebben waardoor de druk op de inflatie hoog zal blijven.
Een voorbeeld hiervan is de Europese gasprijs. Begin oktober stond de gasprijs op 36 euro per MWh. Vanochtend bereikte de gasprijs een stand van 55 euro per MWh, dit is de hoogste stand in zeven maanden tijd. De stijging van de gasprijs met meer dan 50 procent is onder andere het gevolg van een mogelijke sabotage aan de Balticconnector-pijplijn tussen Finland en Estland. Dit soort onverwachte gebeurtenissen werken stagflatie in de hand.
Rond het middaguur was de stemming op de Europe aandelenbeurzen bedrukt. Vrijwel alle aandelen in de AEX stonden in het rood met één grote uitzondering namelijk het aandeel Shell (AS:SHEL). De olie- en gasproducent profiteert van de recent gestegen gasprijzen.
Analistengilde
Het cijferseizoen barst vandaag pas echt los met de publicatie van de derde kwartaalcijfers van onder andere de Amerikaanse zakenbanken. De komende weken zal de aandacht van de beleggers vooral uitgaan naar de bedrijfsresultaten. Volgens financiële dataverwerker Refinitiv ligt de analistenconsensus voor de winstverwachtingen van de S&P 500 bedrijven op een stijging van de winstgevendheid met gemiddeld 1,3 procent. Dit is voor het eerst sinds twee jaar dat het analistengilde een winstgroei verwacht.