Morgan Stanley (Geen opinie) rapporteerde een nettowinst voor het tweede kwartaal van USD 802 miljoen (USD 0,42 per verwaterd aandeel). De winst werd gerealiseerd op een omzet van USD 8,5 miljard. Wij verwachten dat we de schatting voor de fair value licht opwaarts zullen bijstellen.
Bij de kwartaalcijfers is rekening gehouden met een meevaller: een schuldherwaardering viel positief uit met een herwaardering van USD 175 miljoen. Daarnaast ook een belastingmeevaller van USD 152 miljoen, gerelateerd aan de aankoop Smith Barney van CITIGROUP.
Zonder te kijken naar de effecten van de herwaardering van de schuld, stegen de inkomsten van de bank met 26 procent (USD 1,7 miljard) in vergelijking met het zwakke kwartaal vorig jaar. Ongeveer USD 950 miljoen kwam uit handelsactiviteiten en de verkoop van aandelen. De overige USD 700 miljoen komt voort uit andere activiteiten. De omzet uit institutionele aandelenhandel steeg met USD 554 miljoen, of 44 procent, ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Fixed income-, en grondstoffenhandel stegen met 50 procent (USD 382 miljoen) ten opzichte van de zelfde periode vorig jaar.
De herpositionering van de fixed income-, en grondstoffenhandel sluit goed aan bij de regelgeving voor het eigen vermogen van de bank. Het bedrijf heeft vooruitgang geboekt door risicodragende assets af te bouwen tot onder de USD 250 miljard en heeft een doelstelling om dit nog verder af te bouwen (USD 200 miljard tegen het einde van 2016). Op dit moment heeft Morgan Stanley een hefboomratio van 4,2 procent en voldoet daarmee aan de eisen van de Federal Reserve van 5 procent. De zakenbank verwacht wel eind 2015 over deze 5 procent heen te gaan. Om zowel aandeelhouders tevreden de houden en te voldoen aan de regelgeving, moet Morgan Stanley voorzichtig omgaan met het afbouwen van assets.