Microsoft laat meer geld naar aandeelhouders vloeien

Microsoft laat meer geld naar aandeelhouders vloeien. Het dividend is dit kwartaal met USD 0,05 (+22%) verhoogd naar USD 0,28 en daarnaast gaat de softwaregigant voor USD 40 miljard aan nieuwe aandelen inkopen. Het concern vecht een titanenstrijd op meerdere fronten in de markt voor mobiele apparaten, software en cloudcomputing. Wij laten onze waardering van het aandeel ongewijzigd op USD 35, evenals onze vooruitzichten voor de concurrentiepositie van het bedrijf.

De extra aandacht voor aandeelhouders is in onze ogen een positieve ontwikkeling en beantwoordt deels vragen over de kapitaalallocatie en enorme kaspositie van het bedrijf. Microsoft heeft in het fiscale jaar 2013 USD 24 miljard aan de kas toegevoegd, terwijl de kaspositie met bijna USD 14 miljard toenam tot USD 77 miljard. Het hogere dividend representeert ongeveer 40% van de vrije kasstroom en 44% van de nettowinst in 2014. Dat zijn heel redelijke uitkeerratio’s.

Het nieuwe aandeleninkoopprogramma komt minder als een verrassing omdat het huidige afloopt. Microsoft heeft het aantal uitstaande aandelen met circa 2,4 miljard verminderd in het afgelopen decennium en wij verwachten op lange termijn een verdere afname. Afgezet tegen de huidige koers is USD 40 miljard het equivalent van 14% van het vrij verhandelbare aandelenkapitaal.

Op donderdag 19 september hield Microsoft een analistendag. Het bedrijf ging onder andere in op de reorganisatie, de opvolging van CEO Steve Ballmer en andere relevante onderwerpen. Op lange termijn is het cruciaal dat Microsoft zijn leidende en concurrerende positie kan verdedigen en ook uitbreiden in de belangrijkste sectoren waarin het actief is. Apple bracht de afzwakkende positie van het softwareconcern deze week in het voetlicht. Tijdens een media-evenement lichtte het bedrijf tipjes van de sluier op van nieuwe producten en upgrades die in het hoofdkantoor van Microsoft zeer waarschijnlijk met gemengde gevoelens zijn ontvangen.

Met de mobiele strategie die Microsoft optuigt, begeeft het bedrijf zich steeds meer in het vaarwater van iWork en de iPhone. Apple kondigde een bundelprijs aan van USD 99 voor de iPhone 5C en geeft de iWork suite weg op apparaten met het besturingssysteem iOS 7. Dat zal de metamorfose van Microsoft naar een aanbieder van mobiele hardware en diensten bemoeilijken. De Windows Lumia smartphones zullen meer concurrentie voelen van de iPhone 5C terwijl iWork een aantrekkelijk gratis alternatief is voor Office 365 met nu nog beperkte functionaliteit.

iWork en Google Docs hebben beperktere mogelijkheden dan Microsoft Office, maar de prijs (gratis) en de functionaliteit kunnen gebruikers overreden om een streep door hun abonnement op Office 365 te halen, vooral als zij Apple of Android-apparaten gebruiken. Microsoft heeft vanuit strategische overwegingen nog geen volledige versie van Office 365 ter beschikking gesteld voor iOS en Android-apparaten omdat het zo hoopt de verkoop van Windows-tablets en mobiele apparaten een impuls te geven. Gezien het marktaandeel van Apple brengt de zet om iWork weg te geven Microsoft mogelijk op andere gedachten.

Microsoft vecht een titanenstrijd op meerdere fronten in de markt voor mobiele apparaten, cloudcomputing, software en in minder mate met de Xbox in die voor gameconsoles. Wij zijn voorzichtig optimistisch dat Microsoft een steviger voet aan de grond zal krijgen in de tablet- en smartphone-industrie. Dat zal helpen om het marktaandeel voor Windows- en Officesoftware te verdedigen.