Meer dan 11% rendement voor de obligatie van Petrõleos de Venezuela per 2.000 dollar
Petrõleos de Venezuela, het resultaat van de nationalisering van de aardolie-industrie van Venezuela, heeft zojuist een obligatielening uitgebracht met een omvang van vijf miljard dollar en een einddatum op 16 mei 2024.
Bij de meest recente uitwisselingen op de secundaire markt wordt deze obligatie flink onder de nominale waarde, rond de 70% verhandeld.
Wij zouden in de eerste plaats de nadruk willen leggen op de uitermate speculatieve aard van deze obligatiebelegging, wat geïllustreerd wordt door het voorgestelde rendementniveau (meer dan 11%).
De beoordelingen van de uitgifte zijn eveneens veelzeggend. Die zijn inderdaad "B-" en "B" bij Standard & Poor's en bij Fitch Ratings. In dat opzicht heeft Fitch Ratings pas geleden benadrukt, dat de aan de uitgifte toegekende beoordeling een weerspiegeling is van de hechte band tussen Petrõleos de Venezuela en de staat Venezuela.
De laatst genoemde is feitelijk 100% de eigenaar van de aardoliemaatschappij. Afgelopen maart heeft de politieke en macro-economische instabiliteit van het land dit financiële beoordelingsbureau ertoe gezet om de beoordeling van Venezuela met een positie te verlagen, naar "B", tegenover een eerdere "B+".
Bij deze gelegenheid onderstreepte Fitch ook het gebrek aan doorzichtigheid van de administratie en van het fiscale beleid van Venezuela. Volgens Fitch Ratings worden de financiële positie en de kredietkwaliteit van Petrõleos de Venezuela, als onderneming die 100% in bezit is van de staat, hierdoor negatief beïnvloed, en zij voegen eraan toe dat het toezicht vanuit de regering op de handelsstrategieën van de onderneming en de interne middelen groter is geworden.
Hieraan dient te worden toegevoegd dat de belastingen en heffingen, die door de onderneming worden betaald, historisch meer dan de helft van de inkomsten van de staat vertegenwoordigen. Met andere woorden, Petrõleos de Venezuela is van groot strategisch belang voor het economisch en sociaal beleid van het land.
De aardolie is wel een onweerlegbare troefkaart voor Venezuela, maar betekent eveneens één van de zwakheden, aangezien de exportinkomsten voor 96% afhankelijk zijn van de aardolie, tegen 80% tien jaar geleden. Bovendien heeft de aardoliesector zich ontwikkeld ten nadele van de andere economische activiteiten, waardoor het land nu gedwongen is om het grootste deel van de algemene consumptiegoederen in te voeren.