Meeprofiteren van de opkomende wereldmacht India
Het is minister-president Narendra Modi van India er alles aan gelegen om de wereld zich ervan bewust te maken dat zijn land in vele opzichten een interessante optie is. Onlangs deed hij daartoe zijn best op de bijeenkomst van de BRICS-landen (Brazilië, Rusland, India, China en Zuid-Afrika) in Johannesburg en komend weekend is het zijn finest hour met de G20-top in zijn eigen land. G20 staat voor de 20 grootste economieën ter wereld, waarbij de Europese Unie als één telt. De G20 vertegenwoordigt zo’n twee derde van de wereldbevolking, 80 procent van de wereldwijde inkomsten en ruim 75 procent van de wereldhandel. Modi maakt handig gebruik van de huidige wereldorde om India op de kaart te zetten. Voor de Verenigde Staten als ideaal tegengewicht ten opzichte van China en voor Rusland als partij die de sancties niet respecteert en gewillig de Russische olie met korting koopt. Voor Duitsland, Frankrijk en Spanje mogen Indiase werven onderzeeërs gaan bouwen. Behalve enkele moslimlanden als Pakistan ziet vrijwel de hele wereld India als ideale handelspartner. En dit betaalt zich uit. De Indiase economie raast als een sneltrein op de wereldmarkt.
Economie groeit door
De groei van de wereldeconomie neemt af maar daar is in India geen sprake van. Door de democratie, de grote aantallen Engelssprekenden en veel goedkoop en jong arbeidspotentieel, kan India snel groeien. De groei is vooral in steden en met name de hogere kasten en de opgeleide middenklasse profiteren. Maar ook het aantal mensen dat in extreme armoede moet leven, neemt in India snel af dankzij de groeiende economie. Waar er in de jaren ’80 nog meer dan de helft van de Indiase bevolking moest rondkomen van minder dan 2,15 dollar per dag, is dit nu ongeveer 1 op de tien. Natuurlijk is een nuancering hier op zijn plaats want het betreft toch nog zo’n 140 miljoen mensen!
Sinds 2021 is India de 5e economie ter wereld gemeten in BNP. Met de huidige economische groei is het land bovendien op weg om de komende jaren ook Duitsland en Japan in te halen en zich als 3e economie ter wereld te vestigen achter de Verenigde Staten en China. Volgens S&P zal de Indiase economie in 2023 naar verwachting met 6,1 procent groeien, terwijl andere grote economische regio's, zoals de Verenigde Staten en de Europese Unie, al enige tijd flirten met een recessie. Tot 2031 groeit India naar verwachting met 6,7 procent per jaar. Daarmee is het de snelst groeiende economie binnen de G20. India evolueert steeds meer naar een export-gedreven economie. Al jaren is de IT-dienstensector voor India van groot belang. Maar het land importeert ook veel halffabricaten, verwerkt deze en exporteert ze met toegevoegde waarde weer. Denk hierbij bijvoorbeeld aan het raffineren van olie en het bewerken van diamanten. Ook is India de grootste producent van generieke geneesmiddelen. Daarnaast raakt de Indiase economie meer en meer verweven in de globale bevoorradingsketens. Steeds meer grote bedrijven, zoals Apple‘s leverancier Foxconn (TW:2354), verhuizen van China naar India aangetrokken door een grote beschikbaarheid van goedkope arbeidskrachten en soepele wet- en regelgeving. Zo wordt India een internationale handelsnatie, waar het voorheen vooral gericht was op de binnenlandse economie en de bescherming ervan.
HDFC Bank
Bij Fintessa hebben we naar een manier gezocht om onze offensievere cliënten mee te laten profiteren van de groei in India. Deze hebben we gevonden in een belegging in de grootste commerciële bank van het land en tevens qua marktkapitalisatie de vierde bank ter wereld. Het is HDFC Bank (NS:HDBK) (NYSE:HDB). HDFC staat voor Housing Development Finance Corporation. De financiële sector van het land zal nog harder kunnen groeien dan het Indiase BNP. India is ‘under-banked’ en heeft bijvoorbeeld een zeer lage hypotheekpenetratie. Door de toenemende welvaart zal dit snel kunnen gaan groeien. HDFC maakte vorige maand zijn cijfers over het afgelopen kwartaal bekend. De winst steeg met 30 procent naar bijna 1,5 miljard dollar. Daarmee ligt HDFC op koers om de komende vier jaar te kunnen verdubbelen, voor een bank op deze schaal een ongekende prestatie. De netto rentemarge bedroeg 4,1 procent. Over de gehele Indiase sector bedraagt het aantal non-performing loans 3,9 procent, het laagste niveau van dit decennium. HDFC zit nog onder de 2 procent. De kosten/baten-ratio van zo’n 40 procent lijkt een droom voor Nederlandse banken. In tegenstelling tot Europese banken is HDFC Bank een groeiaandeel. Dat de bank dan een hogere koerswinstverhouding (van 18 à 19) heeft dan Europese banken, dat waarde-aandelen zijn, is dan ook logisch evenals het magere dividendrendement van 1,1 procent. Omdat handelen in India niet mogelijk is voor ons, hebben we ervoor gekozen om de ADR’s, die in New York verhandeld worden, te kopen. ADR is een afkorting die staat voor American Depositary Receipt. Het is een soort certificaat dat niet-Amerikaanse aandelen vertegenwoordigt en op de Amerikaanse beurs verhandeld wordt.