Beurstrends 21 maart 2014
Grontmij (EUR 3,25 - Kopen) heeft tegenvallende vierdekwartaalcijfers gepubliceerd, en ook de jaarcijfers over heel 2013 vielen tegen. Het tegenvallende bedrijfsresultaat wordt verklaard door zwakke resultaten uit Nederland en Frankrijk. Als we deze twee probleemlanden even opzij zetten, lijkt Grontmij wel goed op weg te zijn. Wij handhaven ons Kopen-advies.
Nederland en Frankrijk zijn samen goed voor 38 procent van de totale omzet. Door de zwakke resultaten uit deze landen, heeft Grontmij besloten om de kapitaalpositie te versterken door de uitgifte van 6 miljoen nieuwe aandelen tegen EUR 3,40 per aandeel. Met de uitgifte wordt EUR 40 miljoen opgehaald. Hierdoor kan het management zich gaan focussen op het verbeteren van de operationele resultaten. Dat is in onze ogen ook hard nodig.
Grontmij heeft recentelijk ook een nieuw kostenbesparingsprogramma aangekondigd. Op basis van dit nieuwe plan, verhogen wij onze schatting voor het bedrijfsresultaat (EBITA) met 6 procent voor 2014, 11 procent voor 2015 en 5 procent voor 2016. Het koersdoel voor Grontmij blijft staan op EUR 4,25 per aandeel. Het is overigens wel belangrijk dat het management van Grontmij harder aan de slag gaat, het kostenbesparingsprogramma goed doorvoert en projectverliezen probeert te voorkomen.