Gisteren was er gelukkig wat herstel op de Franse beurs. De CAC-40 sloot 0,9 procent hoger en ook vandaag lijkt het herstel voorzichtig door te zetten. Vorige week daalde de Franse hoofdindex met maar liefst 6,2 procent. Er verdampte ruim 200 miljard euro aan beurswaarde, volgens persbureau Bloomberg. De risicopremie op Franse staatsobligaties steeg afgelopen vrijdag naar het hoogste punt sinds 2017 en het verschil tussen de rente op Franse en Duitse 10-jarige staatsobligaties bedroeg 81,5 basispunten. Dit is zo’n 30 basispunten meer dan voor de Europese verkiezingen. De veroorzaker van de onrust op de (Franse) financiële markten is de Franse president Emmanuel Macron. De grote winst van het Rassemblement National (RN) van Marine le Pen bij de verkiezingen voor het Europees Parlement deed hem besluiten om ook voor het Franse parlement vervroegd verkiezingen uit te schrijven. Deze zullen in twee rondes, op 30 juni en 7 juli, gehouden worden. De angst van de markt is dat ook bij deze verkiezingen RN fors zal winnen. Met het uitschrijven van verkiezingen dreigt Macron dezelfde fout te maken als de Britse premier David Cameron in 2015. Hij besliste destijds de keuze van al dan niet een brexit aan het volk over te laten met een referendum. Het volk koos in meerderheid voor een brexit en wat de gevolgen waren, met name voor het Verenigd Koninkrijk, weten we inmiddels. Nu legt Macron onnodig de toekomst van Frankrijk, en daarmee van de Europese Unie, mogelijk weer bij het volk dat zich, veelal met een onderbuikgevoel, tot een bepaalde keuze laat verleiden. RN belooft kiezers van alles, van een btw-verlaging, lagere energieprijzen en een lagere pensioenleeftijd tot nationalisatie van de Franse tolwegen. Mocht dit werkelijkheid worden dan zal dit de toch al niet florissante Franse staatsfinanciën verder verslechteren. De Franse minister van Financiën, Bruno Le Maire, waarschuwde hier vorige week ook voor. Hij is al naarstig op zoek naar middelen om de stijgende defensie- en klimaatuitgaven te kunnen financieren. Voor de douceurtjes van RN is er geen geld.
De actie van Macron heeft veel onzekerheid veroorzaakt op de financiële markten en daar houden beleggers niet van. Het gevolg is dat ze hun geld van tafel halen en het even aankijken. Met dalende aandelenprijzen en een stijgende rente tot gevolg. De stijging van de kapitaalmarktrente was de grootste sinds de nasleep van de eurocrisis in 2012 toen ECB-voorzitter Mario Draghi de markten moest kalmeren met zijn ‘whatever it takes’-speech. Hiermee staat de houdbaarheid van de Franse staatsschuld, voor de Europese verkiezingen vrijwel geen item, nu vol in de picture op de financiële markten. Afgelopen jaren kon door de hoge inflatie een deel van de forse Franse schuld eenvoudig weggepoetst worden. Nu de inflatie daalt, is dit een stuk lastiger. Franse bankaandelen, grote bezitters van Franse staatsobligaties, daalden vorige week met 11 à 15 procent. Maar ook andere Franse aandelen leden forse verliezen vorig week.
Gelukkig staan de Europese banken en de eurozone er beter voor dan tijdens de eurocrisis. Er zijn inmiddels allerlei programma’s en vangnetten opgetuigd door de EU en de ECB om paniek te voorkomen en landen te redden. Dus voorzichtigheid onder beleggers is geboden, maar reden tot blinde paniek is er niet. De forse dalingen op de beurs in Parijs lijken dan ook wat overtrokken en veroorzaakt door emotie. Emotie is een slechte raadgever. Bovendien moeten de Franse verkiezingen eerst nog maar eens gehouden worden en moeten we afwachten of de Franse kiezer in tweede instantie, bij de tweede ronde op 7 juli, ook nog op RN wil stemmen. RN zal in geval van winst een coalitie moeten vormen voor een meerderheid in het parlement. Afgelopen weekend stak zij daarvoor al de hand uit naar meer gematigde partijen.