De afgelopen drie jaar is luchtvaart- en defensiegigant Boeing (NYSE:BA) op een lange weg naar herstel geweest nadat het zijn geloofwaardigheid een zware slag had toegebracht. De laatste inkomsten van het bedrijf, die woensdag werd vrijgegeven, laat zien dat er nog veel hindernissen zijn op de weg van de Amerikaanse industriële gigant voordat het kan beweren zijn problemen te hebben overwonnen.
Ondanks dat het werd gestimuleerd door de vraag naar zijn 737 MAX en vrachtvliegtuigen, vertelde Boeing investeerders tijdens zijn winstoproep dat het een kwartaalverlies leed, voornamelijk als gevolg van productieproblemen van de 787 Dreamliner. En het nieuws kwam ondanks dat Boeing dit jaar meer jets heeft verkocht dan rivaliserende Airbus Group (PA:AIR) (OTC:EADSY)
Het gecorrigeerde verlies van het bedrijf van $ 0,60 per aandeel en de omzet van $ 15,3 miljard bleven beide buiten de gemiddelde schattingen. Hoewel de in Chicago gevestigde vliegtuigbouwer veel minder geld verbruikte dan Wall Street had verwacht, kreeg het cijfer een flinke boost door een belastingteruggave van $ 1,3 miljard tijdens het kwartaal.
De grootste belemmering voor de resultaten kwam van een boekhoudkundige kostenpost van $ 185 miljoen voor de laatste vertraging van het Starliner-ruimtevaartuig en $ 183 miljoen aan kosten van de verstoorde productie van de 787 Dreamliner. De vliegtuigmaker verwacht in totaal ongeveer $ 1 miljard uit te geven voor problemen met de grote wide-body jet.
Boeing Chief Executive Officer David Calhoun zei in een verklaring:
"We zorgen voor stabiliteit in onze activiteiten. De vraag van de commerciële markt blijft aan kracht winnen met een brede vaccindistributie en grensprotocollen die beginnen te openen. In de toekomst zullen de capaciteit van de toeleveringsketen en de wereldhandel de belangrijkste drijfveren zijn voor onze industrie en het herstel van de economie in het algemeen.”
Beleggers zijn er echter nog niet van overtuigd dat het bedrijf snel zijn problemen zal overwinnen, die zijn begonnen na de twee dodelijke crashes van zijn vlaggenschip 737 MAX-vliegtuigen binnen een tijdsbestek van zes maanden.
BA-aandelen blijven ondermaats presteren
Ondanks een sterke opleving van de ineenstorting van de markt in maart 2020, zijn de BA-aandelen dit jaar met 4% gedaald, aanzienlijk slechter dan de Dow Jones Industrial Average, die in deze periode met ongeveer 16% is gestegen. BA sloot gisteren op $ 207,79 en is nog steeds meer dan 50% lager dan het hoogste punt ooit dat het begin 2019 bereikte.
China blijft een van de grootste risico's voor de herstelinspanningen van Boeing. Verslechterende handelsbetrekkingen tussen de VS en China hebben de verkoop in 's werelds grootste groeimarkt voor jets beperkt, zonder nieuwe bestellingen sinds 2017. Ook heeft China nog geen verbod op de MAX 737 opgeheven, waardoor mensen gissen naar zijn bedoelingen.
In zijn laatste analyse zei Bloomberg:
“China heeft zich nog steeds niet bedacht voor de terugkeer van de 737 Max van Boeing Co. Maar de vliegtuigmaker gaat niet terug van zijn doel voor een agressieve intensivering van de productie vanaf begin 2022. Weet het bedrijf iets dat de rest van ons niet weet, of is het gewoon roekeloos?”
Boeing herhaalde woensdag dat het van plan is om tegen begin 2022 31 MAX-jets per maand te produceren, tegen het tempo van 19 nu. Het bedrijf heeft ongeveer 370 MAX-vliegtuigen in voorraad en zei dat de "overgrote meerderheid" eigenaren heeft en als de prognoses voor leveringen in China stand houden, zal het de meeste van hen tegen het einde van 2023 leveren.
Na de winst herhaalde Goldman Sachs zijn oproep om Boeing-aandelen te kopen. In een notitie aan klanten staat:
“We denken dat de kans relatief groot is dat Boeing de komende maanden: (1) goedkeuring van de FAA ziet om 787-leveringen te hervatten, (2) goedkeuring door de regelgevende instanties van China 737 MAX, (3) een versnelling van internationale en zakelijke reizen. Deze katalysatoren zouden de markt in staat moeten stellen om uit te kijken naar genormaliseerde inkomsten en cashflow, en overhangen weg te nemen die beleggers ons regelmatig vertellen dat ze nodig hebben voordat ze de aandelen zullen kopen."
Bottom Line
Uit het laatste winstrapport van BA blijkt dat het bedrijf zijn financiële positie geleidelijk verbetert en in een betere positie verkeert dan twee jaar geleden. Dat gezegd hebbende, blijft zijn aandeel een lange-termijn gok voor degenen die het geduld hebben, vooral wanneer China een groot vraagteken blijft en het herstel omtrent internationaal reizen nog steeds zwak is.