De lening ThyssenKrupp (ETR:TKAG) met een restduur van twee jaar reageerde slechts in beperkte mate op de kwartaalresultaten van de Duitse industriegroep. Toch merken we een mooie progressie van de obligatiekoers sinds vorige herfst.
De obligatie ThyssenKrupp AG met een coupon van 2,5% en een looptijd tot 25 februari 2025 gaat op de secundaire markt momenteel aan 98,82% van de nominale waarde over de toonbank. Half november noteerde ze nog rond 95% en eind september zelfs rond 90% (een jaardieptepunt) van de nominale waarde. Aan de huidige prijs ontvangen beleggers dus een rendement van 3,1% voor deze lening in coupures van 1.000 euro.
De rating bij Standard & Poor’s is BB in de high-yieldcategorie.
Jaarresultaten en Moody’s bieden steun
De koersstijging sinds de herfst van vorig jaar kwam er door de combinatie van de jaarresultaten en de rating-upgrade die ThyssenKrupp ontving van Moody's (enkele dagen later). De industriegroep sloot eind september namelijk zijn fiscaal boekjaar af en publiceerde dan op 17 november de jaarresultaten 2021/2022. Het is dankzij die cijfers dat de obligatie van de groep uit Essen een versnelling kon plaatsen die dan nog eens extra in de verf werd gezet toen Moody's op 1 december de rating verhoogde.
Moody's krikte de rating met een niveau op van B1 naar Ba3, wel nog steeds in het (speculatieve) high-yieldsegment. Hiermee benadrukte het ratingbureau het belang van de bijkomende versteviging van ThyssenKrupps balans, met daarnaast een structurele en aanhoudende verbetering van het commercieel profiel dankzij geslaagde herstructureringsmaatregelen en kostenverlagingen.
"Moeilijk voorspelbaar"
Toch is er niet meteen sprake van euforie. De dinsdag bekendgemaakte resultaten van het eerste kwartaal van het boekjaar 2022/2023 temperden het enthousiasme.
Van oktober tot september zag ThyssenKrupp zijn resultaten afkalven. De exploitatiewinst nam een duik van 33% wegens de prijsdaling van het staal - wat de tradingactiviteiten beïnvloedde - door een verzwakte wereldeconomie. De cashflow verbeterde, maar bleef niettemin negatief ter waarde van 350 miljoen euro. En de groep is ook voorzichtig voor de komende maanden. "We hebben weinig zicht op hoe de economie in de toekomst zal evolueren", verklaarde financieel directeur Klaus Keysberg in een persbericht.
Toch heeft het bedrijf zijn vooruitzichten voor het lopende boekjaar bevestigd en het hoopt onder andere tot een free cashflow te komen die "op zijn minst in evenwicht' is.
In 2021/2022 genereerde ThyssenKrupp volgens de laatste jaarcijfers een omzet van 41 miljard euro. Op de beurs van Frankfurt ligt de beurswaarde van de groep op 4,1 miljard euro.