Wij verhogen ons koersdoel voor het aandeel Ahold (EUR 14,01 - Kopen) licht naar EUR 15,50 van EUR 15. Het opwaarts potentieel van het aandeel is meer dan 14%. We halen het aandeel echter wel van de lijst met Aanbevolen aandelen.
De grootgrutter maakte op 14 november bekend een moeilijk derde kwartaal achter de rug te hebben. Het concern heeft last van voorzichtige consumenten, met name in Nederland, terwijl de omzet leed onder negatieve wisselkoerseffecten. In de Verenigde Staten toonde de omzet meer veerkracht.
Onverwacht was de mededeling dat de activiteiten in Slowakije van de hand worden gedaan, ook al zijn die eerder in de etalage gezet.
Niet zozeer de resultaten stonden centraal bij analisten, maar wat Ahold over de kapitaalstructuur had te zeggen. Ahold geeft zijn aandeelhouders een miljard euro extra terug via een omgekeerde aandelensplitsing. Wij gingen al uit van een uitkering van 1 miljard euro, maar Ahold kan tot EUR 1,7 miljard teruggeven, zonder in financieel of fiscaal opzicht in de problemen te komen.
De 1 miljard euro komt in het eerste kwartaal van 2014 aan aandeelhouders toe als tenminste toestemming wordt gegeven tijdens een extra aandeelhoudersvergadering. Wij denken dat teruggave van kapitaal de beste manier is om de aandeelhouder tegemoet te komen.