Walt Disney (Houden) heeft opnieuw een goed kwartaal achter de rug. Het fiscale derde kwartaal van 2015 heeft de verwachtingen van analisten overtroffen. Dit geldt voor zowel de consensus als voor onze verwachtingen. Wij handhaven onze schatting voor de concurrentiepositie van het bedrijf, maar verhogen wel onze schatting voor de fair value. Wij vinden een faire waardering op dit moment 134 dollar.
De omzetgroei kwam uit op 5% en steeg tot 13,1 miljard dollar. Dit was in lijn met onze verwachtingen. De omzetgroei werd gerealiseerd door groei in de 4 grootste segmenten van het bedrijf. Het bedrijfsresultaat (EBITDA) steeg met 4% tot 4,3 miljard. Dat is iets hoger dan wij hadden voorzien. We hadden namelijk rekening gehouden met 4,2 miljard dollar. Het sterkere bedrijfsresultaat werd onder andere veroorzaakt door een margeverbeteringen bij 3 van de 4 grootste segmenten binnen het bedrijf. De EBITDA-marge bij de afdeling media networks nam af met 20 basispunten. Dit komt door de impact van de hogere kosten bij ESPN. Het geconsolideerde operationele inkomen nam toe met 8% (jaar-op-jaar) tot 4,0 miljard dollar met een marge van 30,2%.
Investeerders focussen zich nu veel meer op ESPN. Dit komt doordat recente rapporten in de media de aandacht hebben gevestigd op het uitvloeien van talent. Het management heeft tijdens de earnings call de zender verdedigd en benoemde de waarde van het kanaal in een veranderend medialandschap. Bob Iger, CEO bij Disney, gaf aan dat 83% van de huishoudens die betalen voor tv-pakketten, naar ESPN keken in het eerste kwartaal van dit jaar. Iger voegde toe dat het kanaal licentiedeals heeft met NFL, NBA en MLB tot na 2020. De recente reacties in de media over verliezen bij de zender, zijn dan ook buiten proporties, aldus de CEO. Hoewel wij wat van de zorgen omtrent ESPN delen, is het wel zo dat 96% van de sportprogramma's op tv, live wordt bekeken. Dit is een steuntje in de rug voor de lineaire zenders. Niettemin overheersten bij beleggers de zorgen over de kabelactiviteiten, zoals ESPN, waardoor het aandeel gisteren de dag zo'n 9% lager afsloot.