Koers aandeel eBay kan omhoog

Het aandeel ebay (USD 51,35 - Kopen/AL ) presteert ondermaats de laatste tijd. Maar de groeiperspectieven van de online marktplaats zijn goed, net als de vrije kasstroom. Wij handhaven onze opinie Kopen/Aanbevolen voor het aandeel ebay omdat we het bedrijf beschouwen als een van de winnaars onder de webwinkels. De waardering van het aandeel van USD 63 duidt op een opwaarts potentieel van 25%.

Het aandeel ebay is in vergelijking met de start van het jaar nauwelijks van zijn plek gekomen, terwijl dat van Amazon 55% in waarde is gestegen. Beleggers lijken te vrezen dat Amazon marktaandeel van ebay afsnoept. Uit data van e-commerce onderzoeksbureau ChannelAdvisor zou kunnen worden afgeleid dat Amazon er beter in is geslaagd om voor andere partijen goederen te verkopen dan ebay.

Wij denken dat het verschil deels komt omdat het aantal jonge, nieuwe gebruikers met een lager besteedbaar inkomen en een sterke voorkeur voor mobiele apparaten bij ebay snel toeneemt. Die trend wordt nog niet weerspiegeld in de data. Het lijkt bovendien erop dat het kerstseizoen goed is begonnen voor webwinkels met 20% meer omzet in vergelijking met het vorige jaar.

Gekeken naar de groei op middellange termijn denken wij dat Amazon en ebay niet zoveel verschil zullen laten zien. We ramen de omzetgroei voor Amazon op gemiddeld 17% in de komende jaren en die van ebay op 14%. Wij handhaven onze opinie Kopen/Aanbevolen voor het aandeel ebay omdat we het bedrijf beschouwen als een van de winnaars onder de webwinkels. Het bedrijf heeft een duidelijke, onderscheidende strategie ten opzichte van Amazon omdat het geen eigen producten op zijn online handelsplatform aanbiedt.

We zien ook groeikansen voor betaaldienst PayPal, die al door twee derde van de honderd grootste online Amerikaanse webwinkels wordt geaccepteerd. PayPal heeft ook een sterke aanwezigheid in de belangrijke groeimarkt voor mobiele betalingen. In september kocht ebay Braintree voor USD 800 miljoen om zijn mobiele aspiraties verder kracht bij te zetten.

De waardering van het aandeel van USD 63 duidt op een opwaarts potentieel van 25%. De koers-winstverhouding voor 2014 bedraagt momenteel 16x, beduidend lager dan die van Amazon. De inkomsten van Amazon worden gedrukt door forse investeringen in loodsen en technologie maar het blijft de vraag hoe snel deze online retailer de komende jaren zijn winstgevendheid kan verbeteren. ebay heeft een keurige balans (met meer dan USD 7 miljard in kas) en genereert een solide vrije kasstroom van drie tot vier miljard dollar per jaar. We sluiten daarom niet uit dat het technologiebedrijf de inkoop van aandelen opvoert.