Kan het OPEC-beleid de olieprijzen op de lange termijn verhogen?

OPEC-chatter heeft nog steeds het vermogen om de olieprijzen te verhogen⁠ - althans tijdelijk. De markt bewees dit toen WTI met 1,6% steeg en Brent in de ochtend van 22 oktober met 1% toenam nadat Reuter meldde dat OPEC op zijn volgende vergadering in december overweegt om grotere productieverlagingen door te voeren.

Ruwe olie WTI Futures 60 minuten grafiek

Belangrijke vragen blijven: Zouden OPEC-landen zich houden aan diepere productieverminderingen? En kan het OPEC-beleid de olieprijzen daadwerkelijk op de lange termijn aanzienlijk verhogen?

Nalevingsproblemen

Wat de implementatie betreft OPEC's meest recente record, nog steeds onregelmatig en sommige leden van de organisatie erkennen dit obstakel. Van Saoedi-Arabië wordt gezegd dat het streeft naar een grotere naleving van de reeds bestaande productiequota voordat het verdere verlagingen probeert toe te passen. Dit is begrijpelijk aangezien Saudi-Arabië de productie meer heeft verlaagd dan het vereiste bedrag onder de huidige quota, terwijl collega OPEC-producenten, Irak en Nigeria, blijven overproduceren.

Zelfs als OPEC erin slaagde om tijdens de decembervergadering over de hele linie in te stemmen met de productie, kunnen we verwachten dat slechts enkele van de OPEC-landen hieraan zullen voldoen en zouden we terecht vragen of een aanzienlijke hoeveelheid olie daadwerkelijk van de markt zou komen. Als gevolg hiervan is het onduidelijk of verdere productieverlagingen zouden leiden tot aanhoudend hogere prijzen.

Daar komt nog bij dat de Amerikaanse productie- en exportgroei, en niet de OPEC-productie-uitbreiding, momenteel voldoet aan de wereldwijde groei van de vraag naar olie. Met een voorspelling van de vraag naar minder dan 1 miljoen bpd in 2020, is het onwaarschijnlijk dat productieverminderingen door OPEC alleen zullen leiden tot een blijvende prijsstijging.

Rusland kan natuurlijk niet worden ingeroepen om de productie verder te verlagen, omdat het de beloningen die het in het kader van het OPEC + -handvest had beloofd, niet is nagekomen. De Russische minister van olie Alexander Novak zei woensdag dat er geen formele voorstellen voor verdere productieverlagingen bij de OPEC + -groep waren ingediend.

Wat kunnen we verwachten?

Handelaren kunnen verstandig zijn om sceptisch te blijven tegenover verdere productieverlagingen van OPEC, gezien de onwil van Saudi-Arabië en de waarschijnlijke ineffectiviteit van een voorgestelde verlaging. Marktkijkers moeten echter anticiperen op voortdurende discussie over productieverlagingen naarmate de bijeenkomst van 5 december nadert, en dit geklets zal nog steeds op korte termijn een positief effect hebben op de prijzen.

Er is een wijdverbreide overtuiging dat Saudi-Arabië zal streven naar productieverminderingen voorafgaand aan de beursgang van zijn nationale oliemaatschappij, Saudi Aramco, om de olieprijzen te verhogen en de waardering voor Aramco te verhogen. Dit is een misvatting. Er is geen bewijs dat het olieministerie van Saudi-Arabië zich heeft ingespannen om de olieprijs specifiek voor de IPO te verhogen, en dat zou het nu al hebben gedaan. Bovendien, als het land na de beursgang de prijs van Aramco-aandelen wil verhogen, is het waarschijnlijker dat hij overproductie nastreeft om hoge inkomsten en winst te laten zien dan productieverminderingen die onbetrouwbaar zijn in het verhogen van de olieprijs.