Krijg 40% korting.
Nieuw! 💥 Krijg ProPicks om te zien welke strategie de S&P 500 met 1,183% heeft overtroffenKORTING van 40% benutten

Industrie-aandelen spotten met beurswijsheid

Gepubliceerd 29-11-2022, 15:12
Geactualiseerd 20-01-2019, 11:00

Onvermijdelijke recessie

De olie- en gasprijzen dalen weliswaar weer, maar de energiecrisis duurt voort. De inflatie lijkt te pieken, maar is nog steeds hoog. De centrale banken zijn nog niet klaar met hun renteverhogingen. De consument houdt de hand meer en meer op de knip. De indices voor inkoopmanagers duiden al enige tijd op een economische krimp. De inverse rentecurve geldt als een betrouwbare indicator voor een naderende recessie. Men kan geen krant openslaan, geen radio of TV aanzetten en ook op het internet valt er niet aan te ontsnappen. Nooit eerder was de consensus zo duidelijk. Er komt een recessie.

Lijkt logisch

Zou het? Het zou in ieder geval voor het eerst zijn dat een recessie zo breed van te voren wordt aangekondigd. In het verleden werden economische malaises hooguit door een enkeling voorzien. Voor de meerderheid kwamen ze vaak als een complete verrassing. Niet onlogisch. Want wanneer de economie al langere tijd booming is, kan vrijwel niemand zich voorstellen dat er ook weer mindere tijden op komst zijn. Maar goed, misschien zijn recessies ook al niet meer wat ze ooit geweest zijn en zijn ze tegenwoordig prima te voorspellen.

Beurs trekt zich er weinig van aan

Opvallend is in ieder geval dat de aandelenmarkt zich er vooralsnog weinig aan gelegen laat liggen. Sinds medio oktober hebben de beurzen een niet-onaardige rally laten zien. Een rally die momenteel even aan een pauze toe lijkt, maar van een nieuwe dalende trend lijkt nog geen sprake. Maar goed, er volgen de komende maand nog bijeenkomsten van de ECB en de Federal Reserve. En niet te vergeten nog een laatste publicatie dit jaar van de CPI. Het kan zo maar het einde van deze rally betekenen.

Industrials outperformen

Ondertussen is de outperformance van de cyclische aandelen opmerkelijk en dan met name van de aandelen uit de industriële sector. Boeing (NYSE:BA), Caterpillar (NYSE:CAT), General Electric (NYSE:GE) en Deere (NYSE:DE) voeren de lijst met stijgers fier aan. De industrials outperformen de bredere index met tien procent sinds ultimo september. De Dow Jones-index – met veel waarde-aandelen – steeg in deze periode met 18 procent, de S&P 500 met tien procent. De Dow Jones staat dit jaar gemeten in euro’s zelfs drie procent op winst. Jawel, in een bearmarket!

Wat is hier aan de hand?

Waarde-aandelen doen het in tijden van inflatie over het algemeen beter dan groei-aandelen, maar de bovengenoemde verschillen vallen op. Hoe kan het dat juist één van de meest cyclische sectoren de brede markt outperformed terwijl een recessie aanstaande is? Industriële aandelen zouden dan juist achter moeten blijven ten faveure van bijvoorbeeld de meer defensieve waarden. Een bellwether als Caterpillar verhoogde recent zijn outlook. Wat is hier aan de hand? 

De cyclische DAX outperformed ook

Heeft de rentecurve – doorgaans  een redelijk goede voorspeller – het bij het verkeerde eind en geeft hij deze keer een vals signaal? Of is hier sprake van een klassieke miskleun van de beleggers? Dicht bij huis outperformed de cyclische Duitse DAX onze AEX-index (veel technologie) ook met de nodige procenten. Dat juist waar vooral in Duitsland de gevolgen voor de loskoppeling van het Russische gas het zwaarst gevoeld wordt.

GDPNow

Recessie? De graadmeter die er het dichtst boven op zit – de Atlanta Fed GDPNow – verwacht een economische groei van 4,3 procent in de Verenigde Staten voor het 4e kwartaal. Bij onze oosterburen werd de economische groeiverwachting vorige week naar boven bijgesteld. Natuurlijk, het zou heel goed kunnen dat de grote klap pas volgend jaar gaat komen. Maar toch.

This Time Is Different

In het verleden loonde het nooit om tegen de centrale banken in te beleggen. Inflatie heeft normaal gesproken enige tijd nodig om weer naar beneden te komen. Na een serie renteverhogingen door de centrale banken volgt gewoonlijk een recessie. Zo ging het in 1981, 1990, 2001 en 2008. Zou het deze keer dan anders zijn? De befaamde belegger John Templeton – in 1999 uitgeroepen tot de beste stockpicker van de eeuw – sprak ooit de wijze woorden: “This Time Is Different zijn de meest gevaarlijke woorden op de beurs”. Tsja, wie gaat er gelijk krijgen? 

Actuele commentaren

Risico Openbaarmaking: Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.
De Engelse versie van deze overeenkomst is de leidende versie en heeft voorrang bij eventuele discrepanties tussen de Engelse versie en de Nederlandse versie.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Alle rechten voorbehouden.