De prijzen van cryptocurrencies, inclusief die van de populairste tokens zoals bitcoin en ethereum, zijn sinds het begin van het jaar gekelderd en de huidige cryptomarkt blijft zijn tol eisen. Bitcoin, de populairste digitale valuta per marktkapitalisatie, is momenteel met 53% gedaald ten opzichte van het begin van 2018; Ethereum, dat de op één na grootste altcoin per marktkapitalisatie blijft, is voor dit jaar met meer dan 60% gedaald.
Eergisteren schreef de Financial Times: “What’s Next), als de crypto-bubbel barst?” Het antwoord is misschien enigszins contra-intuïtief. Ondanks dat altcoinkoersen blijven dalen, is de financiering voor nieuwe markten, blockchainprojecten en ICO’s niet vertraagd. De manier waaróp nieuwe munten worden aangeboden, evenals degenen die erin investeren, zijn echter wel aan het veranderen.
De markt ziet momenteel een toenemende belangstelling van durfkapitalisten, of venture capitalists (VC), die zich zijn gaan interesseren in het potentieel van tokenization. ICO's als fondsenwervingsmodel hebben daarom hun aantrekkingskracht niet verloren. In het afgelopen jaar zijn ICO's het instrument geworden voor startende ondernemingen die traditionele, vaak potentieel tragere routes proberen te omzeilen om kapitaal van investeerders aan te trekken. Daarbij hoort ook risicokapitaalfinanciering.
Ernst & Young rapporteerde dat het totale bedrag aan fondsen dat via ICO's werd aangetrokken eind 2017 bijna $4 miljard bedroeg. Dat is twee keer zoveel als durfkapitaalinvesteringen in projecten met een blockchain.
Nieuw model voor risicokapitaal, intelligent geld
Alexander Tkachenko, oprichter en CEO van VNX , dat zichzelf een platform noemt voor het 'mogelijk maken van liquiditeit voor de risicokapitaalsector,' zegt dat er een verschuiving heeft plaatsgevonden. In eerste instantie was er een crowdsource-model, en nu verschuift het naar een meer traditioneel model waarbij fondsen en cryptopools een leidende rol spelen bij het beoordelen van projecten, het uitvoeren van due diligence en het analyseren en leiden van investeringsrondes.
"De focus van durfkapitaalfondsen op grote markten, en op revolutionaire innovaties en teams die deze kunnen uitvoeren, is niet veranderd. Wat wel veranderd is, is dat veel durfkapitaalondernemingen op zoek zijn naar de mogelijkheden die de blockchain biedt voor de durfkapitaalsector zelf.
Hoewel de aanvankelijke opwinding over blockchain en ICO’s vooral korte termijninvesteerders aantrok die naar snelle winsten streefden, komen we nu in nieuwe fase. Roger Lim, stichtend partner bij investeringsgroep, NEO Globaal Kapitaal (NGC), verwacht dat langetermijninvesteerders in crypto’s zullen stappen, dat ze in de crypto-infrastructuur zullen investeren, dat ze normen zullen opstellen en verbeteren, en dat ze de basis zullen leggen voor een grotere toepassing van de algemene technologie.
"Ik denk dat durfkapitaal begint te beseffen dat gedistribueerde grootboektechnologie in wezen een geweldige technologie is met het potentieel om een enorme impact op ons leven te hebben - meer dan het internet. Als dit het geval is, is het een kans die zich eens in de zoveel jaar voordoet; en ik verwacht dat nieuw geld de binnenkomende fondsen in de cryptowereld zal vergroten.”
Sommige investeerders waren er snel bij en hebben nu een grondiger begrip van de technologie. Chance Du, oprichter en CEO van Coefficient Ventures and Chance Ventures, merkt op dat elk bedrijf een ander begrip heeft van de voordelen en activiteiten binnen de blockchain. Zij wijst erop dat sommigen streven naar onmiddellijke winst, terwijl anderen erin zijn gestapt voor winst op de langere termijn.
En weer anderen zijn de durfkapitaalondernemingen, zegt Du. Zij willen investeren in een combinatie van kansen op zowel korte als lange termijn.
“Aangezien deze sector zich ontwikkelt tot steeds duurzamere, lange-termijn [arena], zou ik willen aanbevelen ... om uiterst voorzichtig te werk te gaan. Er bestaan ernstige oplichtingsprojecten die een bedrijf grote schade kunnen toebrengen.”
Meerdere fondsenwervingsstrategieën voor de boeg?
Ben Jorgensen, een durfkapitaalverstrekker die ook COO is van Constellation Labs, denkt dat investeerders er verstandig aan doen om hun geld te steken in stichtingen met een stevige reputatie en bedrijven die innovatie structureren op gebieden als slimme contracten, gedistribueerde grootboeken, transparantie en snelle transacties.
Hij is van mening dat het sentiment van beleggers aan het verschuiven is. "We laten het 'get-rich-quick' tijdperk van de crypto’s en de ICO hypes achter ons.” De omgeving om fondsen te werven is aan het rijpen, waardoor de mogelijkheid ontstaat om meer weloverwogen en potentieel succesvoller te beleggen.
"We moeten traditionele fondsenwervingsstrategieën integreren in crypto-gemeenschappen. Projecten halen niet langer tientallen miljoenen dollars op binnen een paar minuten, gebaseerd op gimmicks en karige whitepapers. Investeerders zijn nu echt het stadium van de technologie, de plannen voor bedrijfsgroei en doelstellingen – evenals de capaciteit van het team achter het project – aan het evalueren. Dit helpt om veel potentiële zwendel van de industrie tegen te houden, terwijl het tegelijkertijd fiscale verantwoording stimuleert en doelgerichte investeringen met duidelijke go-to-market strategieën in de cryptosfeer.
Uiteindelijk lijkt er een omgeving te groeien waarin meerdere fondsenwervingsstrategieën kunnen worden ingezet, inclusief de verkoop van munten. De nadruk op enkel ICO’s zou daardoor komen te vervallen. In plaats daarvan zal het eigen vermogen van bedrijven vaker de doorslaggevende factor zijn voor gevestigde durfkapitaalinstellingen en -investeerders om mee te willen werken aan grote projecten met blockchain.
De toename van risicokapitaal in blockchainprojecten is een teken van een bredere acceptatie en legitimiteit voor de crypto als activaklasse. Toch, zegt Kyle Chapman van COSIMO Ventures, zijn er nog een significant aantal "blockchainbedrijven" met zwakke waardeproposities. Uiteindelijk zal er een correctie komen die zulke bedrijven uitschakelt, waarbij ze op eenzelfde manier worden weggefilterd als tijdens de dot-com zeepbel.
"Het houden van een succesvolle, particuliere financieringsronde vóór een ICO is een bewijs van legitimiteit voor de markt. Dit succes kan een project onderscheiden van honderden vergelijkbare, minder aantrekkelijke aanbiedingen, terwijl het bedrijf direct profiteert van toegankelijk kapitaal. De vroege particuliere investeerders worden voor hun inzet beloond met betere transactievoorwaarden, hogere bonusstructuren en een gegarandeerd aantal munten van de emittent.”