Na een half jaar waarin de Chinese aandelenmarkt spectaculair heeft gepresteerd, zien sommige experts en beleggers nu de donkere wolken zich samenpakken boven de Chinese aandelenmarkten. Zij betwijfelen de houdbaarheid van de Chinese rally in aandelen. Er zijn echter genoeg drijfveren voor de rally dan alleen de correlatie met de economische groei, dat is de mening van Nitesh Shah, onderzoeker bij ETF Securities.
De onderzoeker stelt dat net als in Japan, Zuid-Korea en Taiwan ook de aandelenmarkt van China meer kan profiteren van liberalisatie dan van de economische groei van het land. Dat houdt dus in dat beleggers zich geen zorgen zouden moeten maken om de tegenvallende economische groei in China.
De groei van het bruto binnenlands product (bbp) in China kwam in 2014 uit op 7,4 procent. Dit was het laagste niveau in 24 jaar en de verwachtingen voor 2015 zijn zelfs nog lager. Beleidsmakers accepteren echter een lager groeitempo, zolang de hervormingen maar op schema blijven. Volgens Shah zal dit waarschijnlijk wel zorgen voor meer volatiliteit in de Chinese aandelenmarkt. ‘Beleggers zullen simpelweg af en toe teleurgesteld reageren op tegenvallende cijfers.’
Chinese A-aandelen
Maar er is ook positief nieuws volgens Shah. Er zijn namelijk meerdere factoren die dit jaar steun verlenen aan aandelen uit China. Zo is er onder andere de MSCI die in juni besluit of het Chinese A-aandelen opneemt in de Emerging Market index. Dit zou een flinke boost kunnen betekenen voor de aandelenmarkt. Daarnaast is het beleid in 2015 ruimer omdat de centrale bank in de ontmanteling van het schaduwbankieren meer liquiditeit moet verstrekken.
ETF Securities rekent voor dit jaar met name ook op een iets ruimer beleid in de vorm van een renteverlaging en een verlaging van de verplichte Reserve Requirement Ratio voor banken.
Maar hoewel Chinese aandelen in 2014 goedkoop waren voor internationale standaarden, is dat nu niet langer het geval. De koers-winstverhoudingen van de MSCI China A-Shares bevinden zich dichtbij die van de MSCI World. ‘Het kopen van Chinese aandelen zou dus niet meer moeten gaan om het oppikken van koopjes, maar om het kopen van structurele veranderingen.’
