800 punten
De AEX-index is dezer dagen druk doende de 800-puntengrens te slechten. En dat terwijl de 700-puntengrens nog maar goed vier maanden geleden werd gepasseerd. Het jaar 2021 lijkt een historisch mooi beursjaar te gaan worden. De ene All Time High na de andere wordt op de borden gezet. Beleggers incasseren hun koerswinsten met een brede glimlach. Ondertussen beginnen velen toch enige vorm van hoogtevrees te krijgen. Steeds vaker wordt gewaarschuwd voor het feit dat de markt inmiddels wel erg aan de prijs is. Een stevige crash zou onvermijdelijk zijn.
Wat is hoog?
Staat de beurs hoog? Tsja, het kan inderdaad moeilijk ontkend worden dat sommige aandelen wel erg prijzig zijn geworden na een rally van pakweg 18 maanden. Toch lijkt enige nuance op zijn plaats. Een kleine blik terug in de tijd kan soms verhelderend werken. De voorloper van de AEX-index – de EOE-index – zag in 1983 het levenslicht. Er was toen nog geen euro, maar teruggerekend in deze munt startte de index op een niveau van 45 punten. In 1985 werd de 100-punten grens gepasseerd. Een mooie bevestiging van de rally die toen gaande was. Op een stand van 100 punten stond de index wel hoog en het gevaar van een crash hing in de lucht. Inderdaad, die crash kwam – in 1987 – maar in 1995 slechtte de AEX-index toch de 200-puntengrens. Hoog! Crashgevaar! Hmm…de AEX steeg verder, naar 300 punten twee jaar later, in 1997. Dat was toch al een topjaar, want in hetzelfde jaar werd tevens de 400-puntengrens genomen. Hoog! Dat moet wel fout aflopen! Ach, de AEX steeg door en passeerde in 1998 de 500-puntengrens. Hoog! Een crash is onvermijdelijk! Helaas voor alle doemdenkers, de AEX steeg door. Naar 600 punten in 1999 en een jaar later werd zelfs de 700-puntengrens gepasseerd. Hoog! Dat moet wel fout aflopen!
Soms komt die dan toch
Inderdaad, deze keer kregen de beren gelijk. Het liep fout af. Zo ontzettend fout dat het tot in 2021 zou duren alvorens de 700-puntengrens opnieuw werd gepasseerd. Op de beurs komt het uiteindelijk altijd weer goed. Alleen duurt het de ene keer wat langer dan de andere keer. Maar geduld wordt beloond. Beleggen doe je voor de lange termijn, tenslotte. En nu is de AEX bezig met het “gevecht” met de 800-punten grens. En ook die zal ooit eens geslecht gaan worden. Net als die van 900 punten. En die van 1000 punten.
Een logaritmitsche grafiek
Het loont overigens de moeite om eens een logaritmische grafiek op de index los te laten. Gewone grafieken lijken in tijden van sterke koersrallies altijd sterk op de linkerkant van een behoorlijk steile kerstboom. Dat geeft echter een vertekend beeld. Een stijging van 100 naar 200 punten is procentueel hetzelfde als van 200 naar 400 en van 400 naar 800 punten. Dat komt in een gewone grafiek niet tot uiting. Die overdrijft sterk. Een logaritmische grafiek geeft een betere weergave van de realiteit. Die ziet er een stuk rustiger en minder bullish uit.
It’s not a stockmarket, but a market of stocks
Een zeer sterke beurswijsheid luidt: “It’s not a stockmarket but a market of stocks”. Kortgezegd is een index geen ondeelbare eenheid , maar een gemiddelde van een aantal totaal verschillende aandelen. Dat gemiddelde zegt weinig over de onderliggende realiteit. Zie de huidige AEX-index. Zo staat het beste aandeel (ASMI) op een winst van 96 procent, maar het slechtste (Just Eat Takeaway) op een verlies van 10 procent. En is grootmacht ASML (AS:ASML) goed voor de helft van alle koerswinst van de AEX dit jaar! Oerdegelijke oudhollandsche waarden als Heineken (AS:HEIN) en Unilever (AS:ULVR) blijven ver achter in de huidige beurseuforie. De recordstand van de AEX zegt dus niet alles over de inhoud ervan. Wanneer iemand zegt dat een beurs hoog staat moet u dat wel even in uw achterhoofd houden. Hoe hoog indices ook staan, er blijven altijd interessante beleggingsmogelijkheden. Bovendien is hoog een buitengewoon aan tijd gebonden begrip.