Het nieuwe jaar, daar gaan we weer

De laatste dagen van 2021. Dit is typisch de tijd dat analisten hun voorspellingen voor het komende jaar naar buiten brengen. Ik zie weer allerlei lijstjes van analisten langskomen met hun favoriete bedrijven voor 2022. De favoriete selectie bestaat vrijwel altijd uit 5 bedrijven. Als je al die lijstje naast elkaar legt dan kan je vrijwel de volledig index kopen. Dat geldt zowel voor de AEX, de Midcap, de S&P500 en ga zo nog maar even door.

Als vermogensbeheerder heb je weinig aan dit soort lijstjes aangezien een goede beheerder de beleggingsportefeuille spreid over verschillende sectoren en binnen die sectoren een weging maakt van verschillende aandelen. Ook voor beleggers zijn dit soort lijstjes van weinig waarde. Het risico bestaat dat je als belegger uit zo’n lijstje 1 of 2 aandelen selecteert omdat de argumenten die door de analisten aangedragen worden je aanspreken. Je neemt die 2 aandelen dan in portefeuille maar daarmee wijk je af van een gezonde spreiding en accepteer je dus veel risico. Geen probleem als de verwachting uitkomt maar het kan ook ander lopen.

Naast de lijstjes krijg je ook de voorspellingen voor de markt in zijn geheel. Uiteraard zijn er de doemprofeten die een enorme crash voorzien in 2022 en daar tegenover staan de eeuwig optimisten die een verder stijging van nog eens 20% voorzien.

Als nuchtere vermogensbeheerder die al wat jaartjes rondloopt kijk ik meer naar de economische feiten en het algemene beeld om de portefeuille voor 2022 samen te stellen en laat ik de lijstje en andere voorspellingen voor wat het is.

Kijken we naar de feiten het algemene beeld dan kunnen we een aantal zaken vaststellen waar we mee te maken krijgen in 2022.

In de eerste plaats natuurlijk C… (ik kan dat woord haast niet meer uitspreken) daar blijven we voorlopig meet te maken houden. Daarnaast hoge inflatie, zeker nog de eerste twee maanden, lage rente nog het hele jaar, hoge bedrijfswinsten en hoge waarderingen van aandelen. Dat zijn gewoon feiten die we vast kunnen stellen en dat is dan ook de uitgangspositie voor 2022.

Laten we die feiten eens vertalen naar logisch gevolgen voor de portefeuille.

Corona zorgt ervoor dat Farmacie bedrijven hoge winsten maken. Dat zien we bijvoorbeeld bij Pfizer (NYSE:PFE), Biontech (NASDAQ:BNTX), Moderna (NASDAQ:MRNA), GlaxoSmithKline (LON:GSK) etc. Andere bedrijven hebben juist last van Corona, denk aan bioscoopconcerns Kinepolis (BR:KIPO), luchtvaarmaatschappijen AirFranceKLM (PA:AIRF), toeleveringsbedrijven B&S (AS:BSGR), vervoersmaatschappijen Maersk (CSE:MAERSKb) enz. Op basis van het gegeven Corona kan je dus je portefeuille toetsen. Maar, er zijn zoals gezegd meerdere feiten die de markt bepalen.

Inflatie/Rente. Een hoge inflatie is niet direct slecht voor aandelen. Met name bedrijven die prijsstijgingen door kunnen berekenen profiteren van de inflatie. Hoge inflatie leidt wel tot koopkrachtvermindering en zal dus uiteindelijk leiden tot afnemende vraag van consumenten.

Lage rente is sowieso goed voor aandelen maar niet goed voor obligatie en spaargeld.

Hoge waarderingen. Het is waar dat de Koers/Winst verhouding hoog is. De S&P500 aandelen zijn gemiddeld op 22 gewaardeerd en dat is hoog. Dat maakt dat het beleggen in aandelen meer risico met zich mee brengt.

Op basis van deze feiten kunnen we constateren dat het nog steeds aantrekkelijk is om in aandelen te beleggen maar een goede spreiding en afweging blijft noodzakelijk.

Buiten de feiten die iedereen kan constateren gaan er volgend jaar natuurlijk ook nog onverwachte zaken passeren. Er zijn altijd politieke spanningen die de beurs kunnen beïnvloeden. Er kan een onverwachtse winstwaarschuwing komen, een natuurramp of wat dan ook.

Op de soort onverwachte zaken kan je de portefeuille niet inrichten. Je kan echter wel beschermende constructies aangaan waardoor je portefeuille minder gevoelig is voor een plotselinge daling als gevolge van een incident. Het beschermen van je rendement door middel van optieconstructies is een strategie die wij toepassen. De factoren hoge inflatie/hoge waarderingen en lage rente + het Coronavirus gaan zeker leiden tot hoger volatiliteit in de markt. We krijgen grote (tijdelijke) bewegingen in de markt. Ie bewegingen zullen eerder forse koersdalingen zijn dan sterke koersstijgingen. Maar, beiden sluit ik niet uit. De aandelen kunne zeker in 2022 ook nog flink stijgen.

Van mij dus geen lijstjes of favoriete aandelen. Je moet volgens mij nog steeds beleggen in aandelen. Maar zorg wel dat je een verzekering neemt op de flinke koerscorrectie waar we ongetwijfeld mee te maken gaan krijgen. Als je dat doet dan voorzie ik ook voor 2022 weer een beleggingsjaar met een mooi rendement.

Beleggen kent risico’s. Uw inleg kan minder waard worden!