Beurstrends 10 maart
Vastned (EUR 36,23 - Verkopen) rapporteerde een GRI (gross rental income/bruto huur inkomsten) van EUR 59 miljoen, 2% onder onze verwachting. Daar staat tegenover dat de NRI (net rental income) met EUR 50 miljoen wel in lijn lag met onze verwachting. Wij handhaven het verkoop-advies voor Vastned.
De totale leegstand steeg met 1 procent (jaar op jaar) tot 6 procent. De leegstand bij het premium vastgoed blijft wel op een extreem laag niveau (0,8 procent), een bemoedigend cijfer. Het indirecte resultaat kwam uit op EUR -117 miljoen, en dat ligt iets onder onze verwachting van EUR -102 miljoen. Dit resulteert in een net asset value per aandeel (NAVP) van EUR 41,60.
Vastned heeft afgeboekt op vastgoed in Spanje en stukken vastgoed in Nederland. Vooral op het niet-premium vastgoed werd afgeboekt.
Het vastgoedbedrijf verwacht dat het directe beleggingsresultaat dit jaar zal afnemen tot EUR 2,10 - EUR 2,3. Wij gaan zelf uit van EUR 2,17, dus de outlook ligt in lijn met onze verwachtingen. De brede markt heeft als gevolg van deze outlook de cijfers wel wat neerwaarts moeten bijstellen.
Wij hadden al verwacht dat de cijfers van Vastned wat tegen konden vallen. Vastned handelt nu tegen een korting van 12 procent ten opzichte van de NNAV, en dat is in onze ogen redelijk aantrekkelijk in vergelijking met sectorgenoten. Het dividend lijkt op het eerste gezicht aantrekkelijk, met een dividendrendement van 7 procent. Maar voor komend jaar ligt het dividendrendement op 4,5 procent.
De markt heeft tot nu toe niet echt negatief gereageerd op tegenvallende resultaten. De verkoop van het Spaanse vastgoed tegen forse kortingen hebben bijvoorbeeld niet geleid tot hevige verkoopdruk. Wij handhaven ons verkopen-advies voor Vastned.