De rendementen op de obligaties uitgegeven door Boparan hebben stilaan een onrustwekkend hoog niveau bereikt. De Britse voedingsgroep kondigde op 20 november over het vierde kwartaal van het boekjaar een operationeel verlies aan dat verdrievoudigd is ten opzichte van het jaar voordien.
Boparan is via de dochtermaatschappij 2 Sister Good Group de belangrijkste speler op de Britse voedingsmarkt. Het bedrijf verkoopt producten op basis van kippenvlees aan een breed gamma van industriële, professionele en retailklanten.
Daarnaast is het bedrijf ook actief in de sector van het rood vlees evenals die van de proteïnen. Tenslotte zitten ook diepvriesproducten en bakkerij in het aanbod.
Op de secundaire markt is het rendement van de obligatie 2021 opgelopen tot meer dan 18%, dit op basis van een koers van 71% van de nominale waarde.
Een dergelijk rendement is uiteraard onrustwekkend, wat ook verklaart waarom de rating « CCC+ » bij Standard & Poor’s bedraagt. Het spreekt voor zich dat dit een zeer speculatieve rating is.
De koers stond in de afgelopen weken nogmaals onder druk, meer bepaald na de publicatie van de resultaten over het vierde kwartaal van het boekjaar 2017-2018. Dat kwartaal werd op 31 juli afgesloten.
De omzet steeg weliswaar met 1,50% tot 694 miljoen pond sterling, maar de operationele winst verdrievoudigde tot 53,80 miljoen pond.
Bij het begin van dit jaar stapte de oprichter van 2 Sister Food Group Ranjit Singh Boparan op uit al zijn functies, dit als gevolg van een schandaal rond de hygiëne in sommige bedrijven.
In een reportage gemaakt door de The Guardian en de televisieketen ITV bleek dat werknemers van het bedrijf de slachtdata op de kooien van kippen wijzigden. Ook werden kippen die op de grond gevallen waren opnieuw op de markt gebracht.
Dit schandaal doet vraagtekens rijzen over de hygiënische normen bij het bedrijf. De productie in het bedrijf in West Bromwich werd gedurende verschillende weken stilgelegd. Ranjit Singh Boparan werd naar aanleiding van de zaak bovendien ondervraagd door het Britse parlement.
In een persmedeling verklaarde Ron Kers, de nieuwe grote baas van 2 Sister Food Group die bij melkbedrijf Muller werd weggehaald, dat de tegenvallende resultaten het gevolg waren de combinatie van moeilijke economische omstandigheden en interne problemen.
De voedingsproducent BOPARAN is van plan zijn activa te verkopen om zijn schuldenlast te verminderen .Dit verkoop zou dienen om voorrang te geven de obligaties in GBP die in 2019 vervallen, terug te betalen. Deze aankondiging stabiliseerde de koers van deze GBP obligaties op ongeveer 93%, wat neerkomt op een rendement van 18%.
De koersen van de obligaties in GBP en in Euro met vervaldatum in 2021 daalden daarentegen ongeveer tot 70%, De obligatiehouders vrezen dat de financiële situatie van de onderneming niet sterk genoeg zal zijn om de obligaties met vervaldatum 2021 op tijd te kunnen terugbetalen.
De houders van de obligatielening 2021 in GBP en in Euro zijn van mening dat de opbrengst van de verkoop van de activa zou moeten dienen om alle obligaties proportioneel moeten terugbetalen, ongeacht hun looptijd.
Naar hun zeggen zijn zij bereid om in dit verband juridische stappen te ondernemen. Rechtsvorderingen waarover de directie van Boparan beweert niet te zijn geïnformeerd.
Volgens de Britse pers, mag niet worden uitgesloten dat een juridisch vacuüm inderdaad een selectieve terugbetaling van de schulden mogelijk wordt. Het is verwacht wordt dat 95 miljoen GBP kort na de verkoop van verschillende activa van de onderneming zal worden terugbetaald.
