Wie zal de richting van de olieprijzen bepalen, China of de OPEC? Of, wat de handel betreft, zal het China zijn of de Federal Reserve?
Aangezien zowel de olie- als de goudprijs na de recente pieken het buigpunt bereiken, is China de enige marktpartij die beleggers in grondstoffen momenteel interesseert.
Als grootste economie na de Verenigde Staten en de grootste verbruiker van olie, metalen en granen, is China het zwaargewicht van de wereldwijde vraag naar grondstoffen.
Hoewel deze situatie een zegen was voor grondstoffen in de afgelopen twee decennia, toen de economie van Peking met gemiddeld meer dan 9% per jaar groeide, is ze nu, na de handelsoorlog met de VS in het afgelopen jaar, een soort vloek die het land op zijn traagste groeitraject in 28 jaar heeft gezet.
Olie is hoe dan ook een van de beste starters van het jaar geweest, met West Texas Intermediate en Brent die elk meer dan 20% winst maakten. De prijzen reageerden op productieverlagingen door de OPEC+-alliantie van 25 olieproducerende landen en leveringstekorten als gevolg van Amerikaanse sancties tegen Venezolaanse en Iraanse olie.
De toezegging van de Fed, dat de centrale bank geduldig zal zijn met renteverhogingen, na vier verhogingen vorig jaar, heeft eveneens de geldstromen van hedgefonds in de richting van olie gestimuleerd.
China compenseert bullish OPEC-verhaal
Toch zagen de olieprijzen vorige week hun eerste wekelijkse na een rally van vier weken, omdat China zwakke productiegegevens meldde. De Amerikaanse handelsvertegenwoordiger Robert Lighthizer verhoogde de ontsteltenis van beleggers toen hij meldde dat de Trump-regering moeite had met het bereiken van een handelsovereenkomst met Peking.
Ondanks gegevens die in de voorgaande week een verrassend hoog verbruik van ruwe olie, benzine en distillaten inclusief diesel lieten zien, zijn de zorgen over de vraag naar olie toegenomen.
Het Internationale Energie-Agentschap (EIA) zei dat de wereldwijde oliemarkt dit jaar moeite zou kunnen hebben om het aanbod van buiten de OPEC te absorberen. Dit aanbod, geleid door de Amerikaanse productie, zal naar verwachting voor het einde van 2020 een wereldrecord van 13 miljoen vaten per dag bereiken. De groei van de vraag voor 2019 wordt voorspeld op 1,4 miljoen bpd tegenover een aanbodgroei van 1,8 miljoen, aldus de EIA.
Dominick Chirichella, van het Energy Management Institute in New York denkt dat "deelnemers aan de oliemarkt zich steeds meer zorgen maken over de toestand van de wereldeconomie. Als er daadwerkelijk sprake is van een vertraging, dan belooft dat niet veel goeds voor de groei van de vraag naar olie en dus ook niet voor hogere olieprijzen."
Chirichella zegt dat de voortdurende erosie in de Chinese PMI-index voor de verwerkende industrie in de afgelopen drie maanden en de grootste dalingen in 2,5 jaar van de Amerikaanse PMI-gegevens de uitverkoop in olie van vorige week hebben aangewakkerd.
Een belangrijke vraag deze week zal zijn of WTI door de $52 breekt: een actie die de markt helemaal naar de laagste punten van december van $43 per vat zou kunnen sturen. Dat zegt John Kilduff van het energie-hedgefonds Again Capital.
Amerikaanse olie sloot vrijdag op $55,80. De technische analisten van Investing.com hebben een "koop"-aanbeveling staan in hun dagelijkse vooruitzichten, waarbij ze de sterkste Fibonacci-weerstand voor WTI bij $58,73 zien en de steun bij $54,11.
Kilduff vertelde CNBC dat het vertragen van de globale groei, vooral in Azië, de vraag naar olie in de nabije toekomst kon schaden. Hetzelfde geldt voor de verdere inkrimping van productie door Saudi-Arabië en de toenemende spanningen tussen India en Pakistan.
"Azië en de Aziatische vraag zijn essentieel voor de vraag naar olie, en de economische gegevens uit Azië zijn vrij slecht geweest. Ik ben er niet zeker van dat zelfs het sluiten van een handelsovereenkomst met China de vooruitzichten van dat land gaat verbeteren."
Dollar overtreft goud als vangnet voor V.S.-China problemen
Angst over de Chinese economie zorgde ervoor dat de dollar goud versloeg in de strijd om de positie van veilige haven.
Goud futures op de Comex van New York tuimelden vorige week met 2,5% en leden hun scherpste wekelijkse verlies in zes maanden. Ze daalden onder het belangrijkste niveau van $1.300 dat ze sinds 20 januari hadden aangehouden. Vanochtend bleven ze onder die lijn en schommelden ze rond $1.298 in de Aziatische handel.
De technische analisten op Investing.com geven een "Sterke Verkoop"-aanbeveling in hun dagelijkse vooruitzichten voor Comex goud. Ze voorspellen de sterkste directe steun op een hoogte van $1.291,85.
De instorting van de goudmarkt heeft experts verrast, aangezien de centrale banken de laatste weken agressief edelmetaal hadden gekocht in hun bezorgdheid over Brexit en andere globale problemen.
De Dollar Index was daarentegen stabiel met 96,33 in de vroege ochtend op maandag, na een piek over twee weken in de vorige sessie. De greenback wordt wederom gezien als beste veilige haven in het conflict tussen de VS en China. Hoewel sommigen rekenden op goud als veilige haven voor de handelsoorlog, heeft de dollar hier het overwicht gehouden.
Dat ging zo ver, zeiden sommige analisten, dat er een overdreven instorting van goud was. Ze verwachten een spoedige terugkeer naar $1.300 niveaus.
Walter Pehowich van Dillon Gage Metals in Addison, Texas, schreef in een commentaar:
"Voor de goudkopers die het gemiddelde van de dollarkosten gebruiken om in de goudmarkt te handelen, is deze terugtrekking slechts een nieuwe kans om voordeel te halen uit een product dat nog opwaarts potentieel heeft.
"Een flinke wereldwijde schuldenlast, handelsgeschillen, de pauze op renteverhogingen en een vertragende economie moeten de goudprijs op de lange termijn weer omhoog helpen."