"De goudprijs daalt komend jaar met nog eens 15%", schreef grootbank Goldman Sachs in 2013, vlak voor de jaarwisseling. Een beter koopsignaal had u zich niet kunnen voorstellen. Sinds de jaarwisseling steeg de goudprijs al met 8,8%; in dollartermen zitten we weer boven de $1.300-grens.
Laag kopen, hoog verkopen
Het is een wet van de markt: wanneer iedereen links afslaat, loont het bijna altijd om rechts te gaan. We zien het nu en we zagen het in 1976. "Het feest lijkt voorbij", schreef de New York Times gedurende de goudcorrectie in de jaren ’70. We hadden hetzelfde citaat eind 2013 net zo goed van de voorpagina van ieder willekeurig beleggingsblad kunnen plukken.
In dat opzicht lijkt 1976 veel op 2013. Ook toen vierde de negativiteit hoogtij. Zo schreef technisch analist LaLoggia op 19 augustus 1976, slechts dagen voor de uiteindelijke uitbodeming van de goudprijs: "Er is niets dat vandaag tot een vlucht naar goud kan leiden."
Dagen later begon de goudprijs aan een opmars die niet eindigde totdat de goudprijs $850 per troy ounce bereikte (de goudprijs stond op $100). Ook toen bleek het uiteindelijk niet allemaal rozengeur en maneschijn te zijn in de wereld.
Goud niet onbekend met prijsdalingen
Dat was niet de enige keer dat de goudprijs daalde (en vervolgens weer herstelde). Laten we kijken naar alle periodes sinds 1974 dat de goudprijs met meer dan 20% daalde en wat er na deze dalingen precies gebeurde:
- 1974 – 1976: prijsdaling van 46,67%
- 1976 – 1980: prijsstijging van 705%
- 1980 – 1982: prijsdaling van 63,84%
- 1982 – 1983: prijsstijging van 71,8%
- 1983 – 1985: prijsdaling van 45,17%
- 1985 – 1987: prijsstijging van 76,7%
- 1987 – 2001: prijsdaling van 48,88%
- 2001 – 2008: prijsstijging van 291,38%
- Maart 2008 – November 2008: prijsdaling van 28,8%
- 2008 – 2011: 169,56%
Kortom, goud is niet onbekend met prijsdalingen. En wanneer iedereen het minst erop rekent, maakt de goudprijs een comeback.
Goud (en aandelen) in 2014
Nu, 38 jaar later, steeg de goudprijs al bijna 10% in 2014. Goud staat daarmee in schril contrast met de aandelenmarkt; aandelen deden het sinds de jaarwisseling namelijk uiterst belabberd.
Dit was weinig onverwacht: aandelen werden (en worden) gewaardeerd alsof het hemel op aarde is. Zo verloor de Amerikaanse Dow Jones in januari meer dan 5%. Wanneer verwachtingen hoog zijn, kunnen beleggers rekenen op veel downside, terwijl wanneer verwachtingen laag zijn, de upside enorm is.
Bevestigt deze heropleving het definitieve herstel van de goudmarkt? We weten het niet. Wat we wel weten is dat de huidige edelmetaalprijzen een gunstig instap- of bijkoopmoment vormen: we zitten nog aanzienlijk onder de recordhoogte van 2011. Onze boodschap is sindsdien niet veranderd: niet in 2013, toen goud uit de gunst raakte, noch in 2014, nu goud opnieuw een beursfavoriet is.
Fundamenten voor goud ongewijzigd
De onderliggende situatie in de wereld is in vergelijking met twee jaar terug namelijk niet verbeterd. De schuldenlast loopt nog steeds op, overheden en centrale banken steken hun hoofd in het zand, en de reële rente blijft negatief.
De fiscale gesteldheid van bijna de gehele westerse wereld is fragiel. Het is niet zozeer de vraag of er aanleiding zal zijn voor een nog hogere goudprijs, maar welke aanleiding als eerste naar boven komt drijven.
De negativiteit van het afgelopen jaar omtrent goud was dermate overdreven dat de huidige opleving sinds het nieuwe jaar voor de hand lag. De komende jaren lijkt goud echter nog veel meer in petto te hebben als de recente opmars van goud.