De financiële dochters van de grote autobedrijven zijn bij het begin van het nieuwe jaar bijzonder actief op de primaire markt. Ze brachten zowel obligaties in dollar als in euro naar de markt.
De volgende aan de beurt is General Motors (NYSE:GM) Financial Company, een dochter van de Amerikaanse autoconstructeur General Motors. Deze heeft 1,50 miljard dollar opgehaald via een obligatie met looptijd tot 17 januari 2024.
Verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar (wisselkoersrisico!) en met een coupon van 5,10% noteert deze senior niet-gewaarborgde obligatie aan 100,15% van de nominale waarde. Daardoor kan het rendement berekend worden op 5,07%. S&P heeft voor deze obligatie een rating BBB, of het voorlaatste niveau in de categorie "Investment grade".
De senior niet-gewaarborgde obligatie beter te begrijpen ? Hier clicken om de uitleg op OBLIS SCHOOL te lezen.
General Motors Financial Company is een dochter van GM belast met de financiering in de vorm van kredieten en leasingformules voor de agenten en de klanten van het netwerk van General Motors. Het aanbod omvat ook financiering van onderdelen, verbetering van de infrastructuur bij concessiehouders, het verstrekken van werkkapitaal enzovoort.
De meeste autobedrijven hebben dochters die dit soort dienstverlening verzekeren. Dat is bijvoorbeeld het geval met Ford (NYSE:F) via Ford Motor Company, met Toyota via Toyota Motor (NYSE:TM) Credit Corporation en met Renault via RCI Banque SA.
Meestal komen ze naar de obligatiemarkten om hun dienstverlening te financieren. Er komen dan ook regelmatig nieuwe obligaties van deze dochters naar de beurs. Dat was bijvoorbeeld vorige week het geval met Ford, Toyota en Renault.
We kunnen zo bijvoorbeeld verwijzen naar RCI Banque, dat een obligatie op de markt heeft die goed vergelijkbaar is met die van General Motors. En die bovendien dezelfde rating BBB bij S&P heeft.
De obligatie van het merk met de diamant (Renault dus) is in euro, wat maakt dat er geen wisselkoersrisico aan verbonden is. Ze loopt tot 11 juli 2024 en draagt een coupon van 2%. Aan een koers van 101,10% van de nominale waarde bedraagt het bruto rendement op jaarbasis 1,78%. Met deze emissie werd 750 miljoen euro opgehaald. De lening in kwestie is verkrijgbaar in coupures van 1.000 euro.
De emissies gebeuren in een moeilijke omgeving voor de autosector. De bedrijven uit de sector worden geconfronteerd met een economische groeivertraging en met een aantal belangrijke uitdagingen die grote investeringen vergen. Daarbij denken we uiteraard aan de opkomst van de elektrische auto en aan die van de zelfrijdende wagen. Daarnaast zijn er natuurlijk ook de handelsoorlogen tussen de Verenigde Staten en China, die grote spanningen met zich meebrengen.
Dat de beleggers er niet gerust in waren, blijkt uit het feit dat de aandelen van de autoconstructeurs (en die van de toeleveranciers) het beursjaar 2018 als slechtste sector hebben afgesloten, met een verlies van 28%. Dit op basis van de stand van de DJ Stoxx 600 Automobiles & Parts op het einde van vorig jaar.
Sinds begin van het jaar hervat de aandelen van autobedrijven met een performance van 6% tov 3,5% voor de markt in het algemeen.