General Electric (NYSE:GE) Company is een Amerikaans bedrijf opgericht in 1892. Het betreft een conglomeraat met in totaal dochters in meer dan 150 landen. De aandelen van dit bedrijf kunnen als een symbool van de beurs van Wall Street beschouwd worden. Elke belegger kent de naam General Electric en het tickersymbool GE.
General Electric heef onder andere een obligatie op de markt met een coupon van 4,65% en een looptijd tot 19 september 2035. De huidige koers bedraagt 94% van de nominale waarde. Op basis van deze gegevens kan het rendement van de lening in kwestie berekend worden op 4,65%.
Het betreft een achtergestelde obligatie, waar dus een groter risico aan verbonden is dan aan een gewone obligatie. Bij Standard & Poor’s heeft ze een rating « BBB+ », zodat ze tot de categorie Investment Grade mag gerekend worden. Ze is verkrijgbaar in coupures van 1.000 euro, wat betekent dat ze ook voor kleinere beleggers toegankelijk is.
Herinneren we er aan dat het management van dit bedrijf nog niet zo lang geleden ingrijpende maatregelen heeft voorgesteld om de problemen op te lossen waarmee de de divisie Energie sinds verschillende maanden mee wordt geconfronteerd. Dat verklaart meteen ook de korting waaraan deze obligatie wordt verhandeld. Die korting is onder andere ook te verklaren door het niveau van de schulden, door het bericht over een onderzoek gevoerd door de Amerikaanse autoriteiten en door een drastische verlaging van het dividend.
General Electric kondigde op kwartaalbasis één van de grootste verliezen uit de geschiedenis van het bedrijf aan
Bij de publicatie van de kwartaalcijfers stond opnieuw de divisie Energie centraal. Die cijfers vielen tegen, hoofdzakelijk als gevolg van afschrijvingen op activa voor een totaal bedrag van 22 miljard dollar in deze divisie Energie. Het probleem situeert zich hoofdzakelijk in een forse daling van de groothandelsprijzen, op de instorting van de prijzen voor windturbines waar het bedrijf zich niet op heeft kunnen voorbereiden en op overcapaciteit in de sector.
Het derde kwartaal werd zodoende afgesloten met een netto verlies van 22,80 miljard dollar. Zonder rekening te houden met uitzonderlijke factoren maakte General Electric een winst per aandeel van 14 dollarcent bekend. Daarmee bleef het bedrijf achter op de verwachtingen, want de analisten hadden op 20 dollarcent gerekend.
Niet alleen de winst per aandeel viel tegen, ook met de omzet kon het bedrijf niet aan de verwachtingen voldoen. Die kwam uit op 29,57 miljard dollar, tegenover een consensus van 29,92 miljard dollar. Ten opzichte van het derde kwartaal van vorig jaar was er sprake van een daling met 3,50%.
Ook Alstom (PA:ALSO) weegt op de resultaten van het conglomeraat
In 2014 maakte het management van General Electric de overname bekend van de energieactiviteiten van het Franse Alstom. Het Amerikaans bedrijf zette daarbij hoog in op fossiele energiebronnen, op een moment dat duurzame energiebronnen volop in opmars waren. Het betrof overigens de grootste overname die het bedrijf tot dan ooit had gedaan.
Daarmee zette het bedrijf zichzelf klem op een moment dat de kosten voor de ontwikkeling van duurzame energiebronnen (zon en wind) begonnen te dalen. Terwijl op het hetzelfde moment de vraag naar fossiele energiebronnen afnam.
Uiteindelijk draaide de overname van Alstom uit op een kleine ramp voor GE. Het bedrijf zag zich genoodzaakt om zware afschrijvingen te doen op activa. Uiteindelijk moest het management alle zeilen bijzetten om het hoofd boven water te houden.
De operatie trok bovendien de aandacht van de Amerikaanse autoriteiten. Dezen interesseerden zich op de eerste plaats voor de boekhoudkundige manier van werken. Inmiddels werd de omvang van het onderzoek naar uitgebreid als gevolg van nieuwe feiten die werden ontdekt.
Forse verlaging van het dividend
Om het hoofd inderdaad boven water te houden, zag de nieuwe CEO van het bedrijf Larry Culp zich genoodzaakt om drastische maatregelen te nemen. Als eerste kondigde hij een forse verlaging van het dividend aan. De aandeelhouders ontvingen maar 1 dollarcent tegenover de 12 dollarcent die hen voordien was beloofd.
Het is nog maar de 3de keer sinds de Great Depression van de twintiger jaren van vorige eeuw dat General Electric zich genoodzaakt zag om het dividend te verlagen.
Daarnaast kondigde het management een reorganisatie van de divisie Energie aan. Deze divisie werd in 2 opgesplitst.
General Electric beschikt nog steeds over heel wat troeven
Op basis van bovenstaande moet een investering in dit bedrijf uiteraard weloverwogen worden. Maar we mogen niet over het hoofd zien dat General Electric over heel wat troeven beschikt.
Zo is er bijvoorbeeld de beurskapitalisatie, die nog altijd meer dan 70 miljard dollar bedraagt. Het bedrijf mag nog steeds gerekend worden tot 20 grootste bedrijven in de Verenigde Staten wat de omzet betreft. En niet te vergeten: er werken nog altijd meer dan 300.000 mensen voor het conglomeraat.
GE beschikt over een sterke track record, het bedrijf heeft sinds 2000 150 miljard dollar aan dividenden uitbetaald, terwijl er ook kredietlijnen voor een totaal bedrag van ongeveer 40 miljard dollar openstaan. Het management kan bovendien nog meer geld vrijmaken door op elk moment activa te verkopen die nog eens 60 miljard dollar kunnen opbrengen. Dat het bedrijf nog altijd over deze mogelijkheden beschikt, kan als een bijkomende troef worden beschouwd.