Marktbeeld
Het was gisteren gelijk weer te merken aan de drukte op de weg: de vakanties zijn over, het einde van de zomer nadert. In Angelsaksische landen wordt hier aandacht aan gegeven met een extra vrije dag voordat men weer aan het werk moet. Gisteren was dit in Groot-Brittannië het geval met ‘Summer Bank Holiday’, en daarom was de beurs in Londen gesloten. Volgende week maandag zal dit het geval zijn voor de Amerikaanse markten vanwege de viering van Labor Day. De Engelse belegger heeft gisteren niets gemist. Het werd een saaie dag. Als gevolg van de aanvallen van Israël en Hezbollah afgelopen weekend en productieproblemen in Libië, steeg de olieprijs met bijna 3 procent. Om half drie kwamen de nieuwe Amerikaanse orders voor duurzame goederen in juli. Deze bleken met 9,9 procent toegenomen te zijn, tegen een afname met 6,9 procent in juni. Er werd gerekend op een stijging van 4 procent. De stevige toename kwam vooral door een flinke toename van 34,8 procent aan nieuwe orders voor transportmiddelen. Aan het einde van de dag bleef de AEX dicht bij huis hetgeen ook voor de andere Europese beurzen het geval was. Grootste daler in Amsterdam was ASML (AS:ASML) met 2,7 procent vanwege zenuwen voor de kwartaalcijfers van Nvidia (NASDAQ:NVDA) aanstaande woensdag. Op Wall Street was het niet anders. Ook daar zagen we kleine koersuitslagen en een iets grotere min voor technologie. De Dow Jones bereikte wel een hoogste stand ooit.
Geduld met Nestlé
Hoewel het er na 8 jaar wel aan zat te komen, kwam het vertrek bij Nestlé (SIX:NESN) van CEO Mark Schneider per 1 september aanstaande voor de markt en voor ons toch nog onverwacht. De financiële markten werden er donderdagavond van op de hoogte gebracht en we schreven er gisteren over. Zo’n gebeurtenis vraagt bij ons om extra aandacht. Zeker omdat Nestlé al wat langer ondermaats presteert. Van de beursgenoteerde voedingsconcerns bungelt het onderaan als we kijken naar de koersprestatie van dit jaar. Wat is er aan de hand en vraagt dit om actie?
Tijdens de afgelopen inflatoire periode bleek Nestlé over voldoende ‘pricing power’ te beschikken om de omzet en de winst te laten groeien. Waar diverse concurrenten hier meer moeite mee hadden, stuurde Schneider Nestlé prima door de coronapandemie. Maar die concurrentie, zo bleek bij de presentatie van de halfjaarcijfers, blijkt in staat zijn om de verkoopvolumes weer te laten groeien nu de prijzen niet meer stijgen. Dat dit bij het grootste voedingsconcern ter wereld niet het geval is, is nu Schneider’s Waterloo geworden. Nestlé blijkt bij supermarkten marktaandeel te hebben verloren aan de goedkopere huismerken. Hoewel de marketingafdeling bij Nestlé er ongetwijfeld prima toe in staat zal zijn, is het voor het laten toenemen van de verkopen belangrijk dat er ook aan de top iemand staat met een achtergrond in marketing & sales. Iemand die begrijpt dat productinnovatie en adverteren doen begeren. Schneider verlaagde in 2022 de marketingbudgetten. Onder andere Unilever (AS:ULVR), Lindt en Danone (EPA:DANO) hebben sinds kort een CEO met een marketingachtergrond en deze bedrijven lukt het om de prijzen iets te verlagen, te innoveren en daarmee de volumes te laten groeien. Mark Schneider heeft veel minder met marketing. Zijn achtergrond ligt in de financiële hoek. Voordat hij als CEO van Fresenius (ETR:FREG) weggeplukt werd door Nestlé, was hij CFO bij dit Duitse zorgconcern. Schneider is de afgelopen 8 jaar veel meer bezig geweest met het lean and mean maken van het concern. Daartoe werden diverse overnames gedaan en divisies afgesplitst. Nu het met de kostenbasis goed zit, is het weer tijd voor de klant. Het is een ideaal moment om de Franse Laurent Freixe in te vliegen die het, als CEO Nestlé Zuid-Amerika en geprezen om zijn marktexpertise, wel lukt om de volumes te laten stijgen. In de eerste 6 maanden van dit jaar was Zuid-Amerika de enige regio bij Nestlé waar er meer verkocht werd. Hij mag het nu gaan waarmaken voor het hele concern.
Gelukkig is Nestlé stevig genoeg om een tijdelijke periode van mindere verkopen te doorstaan. De brede geografische spreiding is een pre voor defensieve beleggers. Het bedrijf is wereldmarktleider in koffie met onder andere de merken Nescafé en Nespresso. Koffie wordt steeds meer gedronken, ook in de opkomende markten. Nestlé probeert het nu in India. Na Mars is Nestlé de grootste verkoper van huisdierenvoeding, ook een stevig groeiende business want steeds meer mensen willen alleen het beste voor hun viervoeter. Daarnaast speelt het concern in hoge mate in op de vergrijzing en de oplopende kosten in de gezondheidszorg met medische voeding voor volwassenen. Het aandeel is niet duur. Met een koers/winstverhouding (k/w) van 17 voor 2025 wordt het goedkoper gewaardeerd dan Unilever. Dit is al tijden niet meer voorgekomen. De afgelopen 5 jaar was de k/w van de Zwitsers 24,5 volgens Morningstar.
Vooralsnog hebben wij geduld met het aandeel en houden we het vast. Met een dividendrendement van 3,4 procent en het lopende inkoopprogramma van eigen aandelen krijgen we de kans om te wachten op een herstel van de verkoopvolumes bij de maker van KitKat repen en Maggi.