Dagelijks overzicht van de FX-markt door Kathy Lien, Managing Director FX Strategy bij BK Asset Management.
Beleggers zijn opgelucht dat Groot-Brittannië zich niet uit de Europese Unie zal storten zonder overeenkomst. In de afgelopen 2 dagen verwierp het Parlement de huidige Brexit-overeenkomst van Theresa May én stemde het om een no-deal Brexit uit te sluiten.
In plaats van een nederlaag te accepteren, weigerde May echter om zich terug te trekken en de wil van het Parlement te erkennen. In plaats daarvan reageerde ze door te zeggen dat een no-deal Brexit nog steeds de eerste optie is - tenzij er een deal wordt gesloten. Met dat in gedachten kan ze niet langer puntjes op de i zetten en moet ze om een verlenging van Artikel 50 vragen. Er zijn berichten dat ze om een vertraging van 2 maanden zal vragen. Als ze dat niet uit zichzelf doet, dan zal de stemming van vandaag haar hand dwingen.
GBP/USD sprong woensdag meer dan 2% en EUR/GBP daalde naar het laagste niveau in meer dan een jaar. Het risico van een no-deal Brexit baarde centrale bankiers en investeerders al maandenlang zorgen. Nu het met deze stemming op de lange baan is geschoven, loopt de Britse economie niet langer het risico van een diepe en snelle inkrimping. In plaats daarvan zal de groei langzaam blijven defleren totdat het VK de EU verlaat en gunstige handelsovereenkomsten met andere landen sluit. Groot-Brittannië is geenszins uit de gevarenzone, maar de sterke rally in GBP weerspiegelt vooralsnog de opluchting van de markt dat het land niet in een chaotische leegte is gedompeld.
Er is echter nog een grote hindernis voor het pond sterling om te overwinnen, en dat is het tijdsbestek voor de verlenging van Artikel 50. Zal het de korte verlenging van twee maanden zijn of een langer uitstel van twee jaar?
We weten uit eerdere opmerkingen van de Europese Commissie dat zij bereid is om de breuk uit te stellen tot meer dan een jaar, maar de Prime Minister, die tot nu toe heeft geweigerd om het verzoek in te dienen, kan ook kiezen voor een kortere verlenging. Dit zou ze kunnen doen om iedereen onder druk te zetten en snel te beslissen.
Het is niet duidelijk hoe snel we de periode van uitstel zullen weten, maar dat het aangevraagd zal worden en dat de EU het zal inwilligen, is zeker. Enthousiast zijn ze niet, want het uitsluiten van "no-deal" vereist nog steeds dat er een (moeizaam) akkoord moet worden bereikt. Maar het probleem van de deadline van 29 maart is dan wel van de baan.
Na jaren vergeefs onderhandelen zijn de verwachtingen voor een verlenging van twee maanden laag. Zodra May het verzoek indient en de EU het accepteert (en er is geen reden voor hen om dat niet te doen), kan GBP/USD de rally echter tot 1,35 verlengen.
Alle financiële markten profiteerden van de Brexit-stem:
- Amerikaanse aandelen stegen sterk omdat alle valuta's voor hoge bèta's het pond sterling omhoog volgden.
- EUR/USD brak door 1,13 terwijl USD/CAD onder 1,33 daalde.
- USD/CHF staat aan het begin van het breken van de pariteit.
Een no-deal Brexit zou slecht zijn geweest voor de Eurozone, waardoor er na de stemming van woensdag meer shorts in de euro ouden kunnen zijn. De fundamenten van de eurozone zijn niet geweldig, maar het herstel van de industriële productie aan het begin van de maand, de positieve risicobereidheid en de bodem van de Duitse obligatierendementen zouden verdere stijgingen in de munt moeten aanmoedigen. We verwachten dat de EUR/USD minimaal 1,1365/1,14 zal bereiken.
De US dollar zou zijn daling ten opzichte van alle belangrijke valuta's kunnen doorzetten, vooral na het wat tegenvallende inflatierapport van woensdag. Consumenten- en producentenprijzen stegen ten opzichte van de vorige maand, maar de positieve bijdrage van hogere olieprijzen is beperkt gebleven. De rapportages van uitkeringsaanvragen en nieuwe woningverkopen, later vandaag, zullen naar verwachting geen significante invloed hebben op de valuta.
In plaats daarvan hebben USD/JPY-handelaren hun focus verlegd naar de monetaire beleidsbijeenkomst van de Bank of Japan, afgelopen nacht. Ze verwachtten geen veranderingen in het beleid, maar de Japanse economie is wel vertraagd en de inflatie daalt. Een verlaging van de economische inschatting door de centrale bank zou de Japanse yen verder naar beneden kunnen laten zakken.