Fugro(€33,00 - Kopen) heeft de afgelopen week een winstwaarschuwing gegeven. Het bedrijf heeft opnieuw te maken met een zwak kwartaal. Voor het eerste halfjaar van 2014 verwacht het bedrijf dan ook een lage enkelcijferige EBIT-marge. Wij gaan uit van 7,5%. De druk wordt vooral gedreven door de zwakkere olie- en gasmarkt. Er is hierdoor sprake van margedruk in alle divisies.
Toch vallen vooral de resultaten bij de Geoscience-divisie tegen. Zo waren de verliezen bij de tak Seabed Geosolutions groter dan verwacht. Dit was het gevolg van onderbezetting en vertragingen bij 2 grote OBC-projecten (ocean bottom cable). Verder zorgt de zwakke seismische markt voor een veel zwakkere omzet in MC (multi-clientsales). Tenslotte werd de verbeterende trend in Subsea verstoord door 2 specifieke kwesties. Hierbij ging het om een brand in een machinekamer en een langdurige staking van 3 duikteams.
Het bedrijf zal verder €300 tot €500 miljoen afschrijven op zijn bezittingen. Fugro houdt zich naar eigen zeggen aan haar strategie van ‘groei door leiderschap’. Verder liet het bedrijf de groeidoelstelling los, zijn de capex-ambities teruggebracht en zullen kostenbesparingen worden versneld.
Fugro verwacht dat de resultaten in het tweede halfjaar van 2014 sterk zullen verbeteren. Desondanks zal de EBIT-marge voor 2014 lager uitvallen dan een jaar eerder. Wij gaan voor 2014 uit van 10,8%. Voor 2013 kwam dit uit op 11%.
De winstwaarschuwing van Fugro is negatief voor het sentiment. Wij gingen na de resultaten van het eerste halfjaar van 2014 al uit van een lager bedrijfsresultaat. Ook hadden wij enkele afschrijvingen verwacht. De nieuwe winstwaarschuwing is echter erger dan verwacht. Dit gezegd hebbende, denken wij wel dat Fugro de juiste stappen neemt. Wij handhaven ons Kopen-advies.