De kernresultaten van Fugro (Houden) waren goed en werden vooral gedreven door een sterke turnaround bij de Seabed-divisie. De andere divisies stelden wat teleur: het bedrijfsresultaat (EBIT) kwam 14% uit onder de consensus. De financiële positie lijkt onder controle nu de schuldpositie is gereduceerd met €65 miljoen ten opzichte van het einde van 2014. Ook de bankconvenanten worden niet gebroken. Toch blijft de outlook zorgelijk. Wij handhaven het Houden-advies.
De bodemonderzoeker heeft een omzet van €1,238 miljard gerapporteerd. Dat is 6% beter dan analisten hadden voorzien. Het orderboek is gedaald met 23% (jaar-op-jaar) en 4,4% in vergelijking met vorig kwartaal. Het bedrijf houdt zelf rekening met aanhoudende margedruk in de tweede helft van dit jaar. Dit komt vooral door een zwakke performance bij de Subsea-activiteiten. Het desinvesteringsprogramma lijkt tijdelijk on hold gezet nu de verkoop van Synergy is uitgesteld. Er is geen nieuws over de verkoop en leaceback van de Fugro Voyager en Scout. Wij geloven ook niet dat het in deze markt makkelijk is om Subsea te verkopen. Zeker niet gezien de redelijk zwakke outlook.
Fugro verwacht dat de REBIT in de tweede helft van dit jaar zal dalen (jaar-op-jaar). Hierdoor komt de REBIT-outlook voor heel 2015 op een bedrijfsresultaat onder de €126 miljoen. Dit komt overeen met de consensus van 103 miljoen. De zwakke outlook wordt voornamelijk gedreven door de zwakke prestaties bij Subsea. Wij handhaven het Houden-advies.