De obligatie Intrum AB met een restduur van 4 jaar noteert rond 84% van de nominale waarde op de secundaire markt. Dat is beter dan de koers van eind november net voor de korte, maar brutale krimp van de lening naar iets minder dan 78%.
Aan de huidige koers van 83,64% van de nominale waarde biedt de obligatie van de Zweedse specialist in het beheer en de inning van openstaande schulden een rendement van 7,25% aan de obligatiehouders, rekening houdend met een coupon van 3% en een looptijd tot 15 september 2027.
De minimale coupure bedraagt 100.000 euro.
Moody’s, Fitch en Italië
De dip naar het einde van vorig jaar toe ligt aan beslissingen van Moody's en Fitch, maar ook aan het feit dat Intrum AB een waardevermindering doorvoerde op een participatie in Italië. De impact van die operatie zal doorsijpelen in de boekhouding van het vierde kwartaal van 2022, liet de onderneming weten.
Intrum AB zag ook de outlook van de obligatie een downgrade krijgen van Fitch Ratings naar "negatief" (wegens die waardevermindering in Italië). De BB rating van de lening in kwestie werd wel bevestigd.
Moody's aarzelde dan weer niet om op 16 november de ratings met een niveau te downgraden van Ba2 naar Ba3, wel met een stabiele outlook.
De obligatie in kwestie kreeg dus een Ba3 rating opgekleefd van Moody's en BB van Fitch, telkens in de (speculatieve) high-yieldcategorie, wat eveneens het hoge rendement verklaart.
Als reden voor deze beslissing wees Moody's erop dat het zich zorgen maakt over het hoge schuldniveau van Intrum AB. Dit kwam er vooral sinds het bedrijf een groeistrategie uitstippelde gebaseerd op schuldpapier. Het agentschap verwacht tevens dat de verslechterde macro-economische situatie in Europa, de stijgende financieringskosten (door de renteverhogingen, nvdr) en de forse concurrentiestrijd tussen de incassobureaus nog meer druk zet op de rentabiliteit. Nog steeds volgens Moody's zijn dat dus heel wat elementen die een negatieve impact kunnen hebben op de capaciteit van de Zweedse groep om zijn financiële kortetermijnratio's duurzaam te herstellen.
Wat is Intrum AB?
Intrum AB onstond uit het samengaan van de maatschappijen Intrum Justitia en Lindorff in 2017. Een fusie die uitmondde in een leiderspositie in de wereld van de inning en het beheer van schulden. Het bedrijf is in 25 Europese landen aanwezig (en in Brazilië). Hun team van meer dan 10.000 medewerkers staat in voor ongeveer 80.000 klanten.
Uit de laatste jaarcijfers blijkt dat Intrum AB in 2021 een omzet van 17,9 miljard Zweedse kroon boekte (+/- 1,6 miljard euro).
De recentste kwartaalresultaten kan u hier raadplegen.
Op de beurs van Stockholm is de onderneming ongeveer 16,4 miljard Zweedse kroon waard (+/- 1,45 miljard euro).
Inning & overname van schulden
Schuldinning houdt in dat alle mogelijke, wettelijk toegelaten manieren (in der minne, via het gerecht...) worden gebruikt om van een debiteur de betaling te ontvangen van openstaande schulden bij een schuldeiser.
Het is echter mogelijk dat het vooruitzicht op een juridische procedure sommige economische spelers om verschillende redenen (kosten, tijd, dringende nood aan cash...) afschrikt.
De klanten (met name banken) kunnen hun schuldvorderingen dan cederen aan Intrum AB. Dat is het andere aspect van de diensten die de Zweedse groep levert: de overdracht van schuldvorderingen.
De overdracht van schulden houdt in dat een portefeuille met schuldvorderingen wordt gecedeerd aan een derde partij (Intrum AB in dit geval). In de meeste gevallen worden die schulden dan betaald door de overnemer, die dan de inningskosten opstrijkt, maar ook het risico van niet-betaling op zich neemt...