Netflix publiceert kwartaalcijfers: buy the dip?

Er is weinig ruimte voor mislukking als Netflix (NASDAQ:NFLX) vanavond zijn derde-kwartaalinkomsten van 2018 bekendmaakt. Een herhaling van de lagere aantallen abonnees in het tweede kwartaal, toen de videostreaming-gigant de verwachtingen van analisten teleurstelde, zal investeerders er waarschijnlijk toe aanzetten om de aandelen nog heftiger te straffen dan in juli, toen de aandelen onmiddellijk na de publicatie van het rapport daalden met 14%.

Sinds die teleurstelling zitten de aandelen van Netflix in de puree. De investeerders hebben aan de zijlijn gewacht om te kijken of de zwakte van vorig kwartaal enkel een tik is in het opmerkelijke groeiverhaal van het bedrijf, in plaats van het begin van een nieuwe trend.

In juli meldde Netflix 5,15 miljoen nieuwe abonnees voor zijn tweede trimester - dat was een daling ten opzichte van de 7,41 miljoen van het vorige kwartaal, en minder dan de 6,2 miljoen die het bedrijf had voorspeld. De aandelen, die een hoogte van $423,21 hadden bereikt tijdens de periode voor het rapport, daalden daarna. Tot op heden, met aandelen die vannacht sloten op $333,13, is Netflix al met 21% gedaald.

De analisten die door FactSet worden gepeild verwachten dat Netflix vandaag inkomsten van $0,68 per aandeel voor het derde trimester gaat posten. Dat zou een stijging van 134% zijn ten opzichte van een jaar geleden. Zij verwachten ook dat het bedrijf 5,32 miljoen abonnees zal toevoegen, ongeveer evenveel als vorig jaar en iets boven de eigen voorspelling van Netflix van 5 miljoen. Ongeveer 4,35 miljoen daarvan zal naar verwachting afkomstig zijn van internationale markten en 650.000 uit de VS.

Als de geschiedenis een goede indicatie is, dan zou Netflix vandaag misschien opnieuw sterke abonneenummers kunnen melden en de verwachtingen verpletteren. Dit is wat er in 2016 gebeurde. De streaming-gigant meldde toen voor het tweede kwartaal een soortgelijke misser, waardoor de aandelen met meer dan 14% kelderden, maar het aandeel verdubbelde in waarde toen de abonnementen in de volgende maanden weer aantrokken.

Conclusie

Wij geloven dat de belangrijkste motor voor Netflix, de eigen programmering, zowel in binnen- als buitenland intact blijft. Het bedrijf heeft een agressief uitgavenprogramma geïmplementeerd om zowel nieuwe content te creëren als op de markt te brengen. Vooralsnog vertoont dit geen tekenen van vertraging. Daarom zijn wij van mening dat Netflix vandaag de dag opnieuw een sterke positie heeft om investeerders te verrassen.

Volgens een onderzoek van de Los Angeles Times in augustus heeft Netflix tot nu toe dit jaar 88% meer originele programma's vrijgegeven dan tijdens dezelfde periode in 2017. Het rapport geeft vertrouwen aan de eigen projectie van Netflix dat het $8 miljard aan originele programmering dit jaar zal besteden, ongeveer 27% meer dan het vorig jaar deed.

Voor klanten die massaal hun kabeltv de deur uit doen, blijft Netflix de enige haalbare optie om naar over te schakelen. Dat komt door zijn goedkope, superieure technologie en door de kwaliteit van zijn inhoud. Op dit moment beschouwen we de concurrentiedreiging van andere streamingdiensten dan ook niet als een echte uitdaging voor Netflix.

Met een aandeel van $333 zorgen alle hierboven genoemde positieve katalysatoren voor een sterk geval van buy-the-dip voor Netflix.

Echter, ondanks onze positieve voorspellingen voor Netflix, is het belangrijk om erop te wijzen dat we momenteel een beperkt opwaarts potentieel zien voor eventuele positieve winstverrassingen. Het macro-marktklimaat is sinds juli aanzienlijk verslechterd.

Aandelen met een hoge groei, zoals Netflix, die sterk afhankelijk zijn van schulden om hun groei te financieren, zullen hun marges waarschijnlijk onder druk zetten omdat de rente in de VS blijft stijgen. Die tegenwind, gecombineerd met de wisselvallige markt, maakt het aandeel Netflix kwetsbaar, zelfs als het aan de verwachtingen voldoet of deze eventueel overtreft.