Fed Watch: Beleidsmakers worden ongemakkelijk over inflatie. Onzekerheid leiding

Terwijl de verschillende Fed-fluisteraars proberen de beslissing van president Joseph Biden te beïnvloeden over wie de Amerikaanse centrale bank moet leiden, lijkt de consensus te groeien dat Jerome Powell voor een tweede termijn als voorzitter zal worden benoemd, omdat het gemakkelijker zal zijn om zijn benoeming via de Senaat te krijgen met bredere Republikeinse steun.

Het alternatief, Lael Brainard, de enige Democraat die momenteel in de raad van gouverneurs van de Fed zit, zou meer verdeeldheid zaaien en een partijdige stemming uitnodigen. Maar de politiek in de VS is op dit moment zo giftig dat het moeilijk is om te weten waar Biden en zijn adviseurs zich zullen vestigen. Ze hebben niet vaak gelijk gehad, zoals blijkt uit de kelderende goedkeuringsclassificaties van de president.

Gemengde meningen, geen duidelijke oplossingen
In de tussentijd is er de kleine kwestie van woedende inflatie en de impact ervan op het monetaire beleid. Fed-vicevoorzitter Richard Clarida - wiens bestuurstermijn in januari afloopt en die waarschijnlijk niet zal worden herbenoemd - suggereerde vorige week dat het Federal Open Market Committee een sneller tempo zou moeten overwegen om zijn obligatie-aankopen te verminderen wanneer het half december bijeenkomt.

Aan de andere kant leken sommige FOMC-leden tevreden te zijn met het afwachten van de Fed. De president van de Fed van Richmond, Thomas Barkin, zei dat het "zeer nuttig voor ons zou zijn om nog een paar maanden de tijd te hebben om de inflatietendensen te evalueren". Het gevoel is dat de Fed de afbouw moet afronden voordat ze de rente gaat verhogen.

De president van de San Francisco Fed, Mary Daly, herhaalde haar waarschuwing vorige week tegen een renteverhoging om de inflatie te beteugelen.

"Preventieve actie is niet gratis."

Ze gaf de verstoring aan de aanbodzijde de schuld van hogere prijzen en zei dat een renteverhoging dat probleem niet zou oplossen, maar de vraag en de banengroei zou vertragen.

John Williams, het hoofd van de New York Fed, verdedigde de verschuiving van de centrale bank naar een flexibel inflatiedoel en zei dat het "goed geschikt" is voor de pandemiegerelateerde mismatch tussen vraag en aanbod. Hij voegde er echter aan toe dat beleidsmakers niet graag zouden zien dat de langetermijnverwachtingen voor de inflatie aanzienlijk stijgen.

Maar de voorganger van Barkin bij de bank van Richmond, Jeffrey Lacker, voelde zich minder beperkt door de heersende dovish mentaliteit onder beleidsmakers. Hij zei dat de Fed "ver buiten de grenzen" is om te wachten op inflatie, en voegde eraan toe:

"Ik denk dat ze op weg zijn naar een grote beleidsblunder."

William Dudley, die Williams voorging als hoofd van de New York Fed, zei dat het FOMC "behoorlijk laat" is met het reageren op inflatie. Dudley bekleedde de cruciale positie in New York meer dan negen jaar tot medio 2018 en was een permanent stemgerechtigd lid van het FOMC. Hij en Lacker waren allebei van mening dat de centrale bank de korte rente tot meer dan 3% zal moeten verhogen om de inflatie in toom te houden.

Andere huidige FOMC-leden worden ongemakkelijk omdat de inflatie maand na maand stijgt. Charles Evans, hoofd van de Chicago Fed, zegt dat hij ergens volgend jaar meer openstaat voor renteverhogingen als de werkgelegenheid verbetert en de inflatie aanhoudt. Atlanta Fed-president Raphael Bostic zei dat de commissie in de zomer zou kunnen beginnen met het verhogen van de rente, ervan uitgaande dat de arbeidsmarkt blijft groeien.

James Bullard, de Fed-chef van St. Louis die meer uitgesproken was over de noodzaak om de inflatie in de kiem te smoren, herhaalde zijn oproep aan het FOMC om "in een meer agressieve richting te gaan" om de noodzaak van meer drastische maatregelen op de weg te vermijden .

Biden zal naar verwachting begin deze week een aankondiging doen over de nominaties van de Fed, voordat hij vertrekt naar zijn Thanksgiving-vakantie. Als hij Powell voordraagt ​​als voorzitter, zal hij Brainard waarschijnlijk een van de twee vacante vice-voorzitterschappen geven en maar liefst drie progressieven in de raad van bestuur benoemen, waardoor de balans in hun voordeel verschuift.

De gedachte is dat dit de klap voor de progressieven zal verzachten, terwijl enige continuïteit bij de Fed behouden blijft. Het aanstellen van Brainard op de toppositie zou een grootschalige herschikking met zich mee kunnen brengen, waarbij slechts drie van de huidige raad van bestuur waarschijnlijk in het zevenkoppige panel zullen blijven.