Voor beleggers in technologie-aandelen is dit een moeilijke tijd om trouw te blijven.
Na het opstapelen van vette winsten over de afgelopen vijf jaar lijkt het er nu op dat sommige technologiereuzen over hun top heen zijn, wat sommige analisten doet denken dat de bull run ten einde loopt.
Strategisch analisten van de Bank of America bevelen aan short te gaan op alle FAANG-aandelen: Facebook (NASDAQ:FB), Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN), Netflix (NASDAQ:NFLX) en Google-eigenaar Alphabet (NASDAQ:GOOGL). Ze noemen daarbij de stijgende rentetarieven in de Verenigde Staten, die liquiditeit aan de economie onttrekken en de aandelenkoersen van deze hoogvliegers naar beneden kunnen trekken.
Deze oproep heeft zeker zijn grond. Aandelen Facebook en Netflix, die de afgelopen vijf jaar tot de top drie van de FAANG-groep behoorden, stortten in na teleurstellende resultaten over het tweede kwartaal met twijfels over de gebruikersgroei.
Investeerders maakten korte metten met deze twee technologiereuzen. Op 26 juli verloor Facebook $119 miljard aan marktkapitalisatie - het grootste ééndaagse verlies in de geschiedenis - nadat het meldde dat de omzet in het tweede kwartaal met 42% steeg ten opzichte van verwachtingen van 43% groei. Het bedrijf waarschuwde daarbij voor al te optimistische omzetverwachtingen.
Netflix daarentegen zag zijn koersstijging van meer dan 100% tot nu toe over dit jaar teruglopen tot 70%, toen het de groeivoorspelling over het tweede kwartaal van een miljoen nieuwe gebruikers niet waar kon maken.
Wat investeerders zich afvragen na deze kolossale missers is of alle leden van de FAANG-groep over één kam geschoren moeten worden en of ze hun handen nu maar beter van deze aandelen af kunnen houden. Daar tegenover zou de recente inzinking even kortstondig kunnen zijn als die van eerder dit jaar, toen pessimisten zwaar het schip in gingen.
We denken dat risicomijdende beleggers liever eerst de kat eerst uit de boom willen kijken en een selectieve aanpak volgen.
Facebook of Netflix? Ken je eigen beleggingsstijl
Na het debacle over het tweede kwartaal hebben Facebook en Netflix nu een andere risico-rendementsverhouding. Deze aandelen zijn geen slechte aankopen voor geduldige beleggers die bereid zijn om periodes met grote volatiliteit uit te zitten. Maar Facebook en Netflix staan allebei voor grote uitdagingen, waarbij ieder aandeel op zijn eigen merites beoordeeld moet worden.
Voor Facebook is de grootste uitdaging om beleggers ervan te overtuigen dat - nu de dagen van gemakkelijke groei voorbij zijn - het nog steeds het meest gewaardeerde digitale platform voor adverteerders is. WhatsApp, Messenger en Instagram hebben elk meer dan 1 miljard gebruikers. Het hele Facebook-pakket samen heeft meer dan 2,5 miljard maandelijkse gebruikers.
Van deze apps levert Instagram al een aanzienlijke bijdrage aan de inkomsten van Facebook en die trend zal toenemen naarmate CEO Mark Zuckerberg de tragere groei van de hoofd-site zal proberen te compenseren.
Netflix daarentegen heeft geen duidelijke rivalen op het gebied van streaming video, waarbij er wereldwijd enorme kansen liggen. Naaste concurrent Hulu heeft in mei de 20 miljoen abonnees gepasseerd, maar heeft weinig internationale aantrekkingskracht in vergelijking met Netflix. Netflix heeft ongeveer 130 miljoen abonnees wereldwijd.
De groei van het aantal abonnees op de binnenlandse Amerikaanse markt zal op een gegeven moment tegen een grens oplopen. Maar wereldwijd gezien is er nog steeds heel veel ruimte, vooral nu Netflix begonnen is met het produceren van lokale content om grote markten als India te bereiken.
Het lijkt aannemelijk dat Facebook de komende zes tot twaalf maanden geen gelijk tred zal kunnen houden met de andere FAANG's, omdat het zwaar moet investeren om het platform acceptabel te maken voor regelgevers en politici, na het Cambridge Analytica schandaal met beschuldigingen van Russische manipulatie in de laatste Amerikaanse presidentsverkiezingen. Maar dat verschil kan ook gezien worden als een koopmogelijkheid voor een bedrijf dat in de afgelopen 10 kwartalen een omzetgroei van gemiddeld 50% rapporteerde en veel achter de hand heeft om een snelle ommekeer te kunnen bewerkstelligen en alle verwachtingen te overtreffen.
Aandelen Netflix zouden sneller weer omhoog moeten komen dan die van Facebook. Voor groei-aandelen als Netflix is het normaal dat ze af en toe een obstakel tegenkomen; daarom zien we de recente teleurstelling niet als een trend.