Drie kerncentrales in handen van Exelon (Kopen) zullen in de komende jaren sluiten. Het Amerikaanse bedrijf kon voor de drie centrales geen contracten winnen bij de jaarlijkse veiling. Hierdoor mogen de centrales geen stroom leveren aan het elektriciteitsnet. Wij handhaven onze schatting voor de fair value van het aandeel.
Het bedrijf uit Chigaco heeft in reactie op de veiling bekendgemaakt om twee centrales in 2017 te sluiten. Het gaat om de kerncentrales Byron en Quad Cities in Illinois. Het duo is goed voor 3,8 gigawatts van de totale 19,1 gigawatt die de kerncentralefloot van Exelon opwekt.
Daarnaast is ook de centrale Oyster Creek uit de veiling geprijsd. Deze centrale, in New Jersey, is goed voor 625 megawatts. Oyster Creek zal in 2019 worden gesloten volgens het management.
Wij handhaven onze schatting voor de fair value van het aandeel (nu op 40 dollar per aandeel). We gaan ervan uit dat Exelon de kerncentrales tijdens de komende capaciteitsveilingen zal verkopen. De centrales kunnen dan blijven draaien, mits de gasprijs stijgt tot onze mid-cyclus schatting. Als dit scenario niet uitkomt en de gasprijs niet stijgt waardoor Exelon de centrales niet bemand zijn, kan de fair value met 4 dollar per aandeel omlaag.
De groei van duurzame energie en de daling van de gasprijs, maken alternatieve vormen van energie meer concurrerend met kernenergie. Dit is een trend die in de afgelopen jaren is ontstaan.
Het management van Exelon heeft een negatieve verwachting voor de prijzen van stroom en gas. Waarschijnlijk heeft het management daarom hoog ingezet tijdens de veilingen, om zo de operationele kosten van de centrales te dekken. De veiling voor 2017-2018 werd afgerond voor 120 dollar per megawatt-dag. Dit zou neerkomen op een geschatte 190 miljoen dollar aan jaarlijkse inkomsten (voor belasting). Wij gaan uit van 80 dollar per megawatt-dag als de prijzen stijgen naar onze mid-cyclus schatting. Het totaalbedrag komt dan uit op 128 miljoen dollar aan inkomsten (voor belasting).