De obligatie Novafives SAS (ST:SAS) met een restduur van drie jaar heeft sinds eind oktober stappen vooruit gezet. De lening van de engineeringgroep kan aan 81% van de nominale waarde worden gekocht. Enkele weken geleden werd ze nog rond 59 à 60% verhandeld.
Op basis van een koers van 81,17% biedt de obligatie Novafives SAS een rendement van 14,21%, rekening houdend met een looptijd tot 15 juni 2025 en een coupon van 5%.
De vergoeding ligt heel hoog, maar er hangt ook best wat risico aan vast, zoals blijkt uit de B- rating bij Standard & Poor's en de Caa2 rating bij Moody's, onderin de high-yieldcategorie. Deze titel in coupures van 100.000 euro hoort dus bij de speculatieve obligatie-uitgiftes.
Voorzichtigheid geboden
Het codewoord is hier wel degelijk "voorzichtigheid", want het agentschap Standard & Poor's heeft nauwelijks enkele dagen geleden de outlook voor de ratings van de groep naar beneden bijgesteld. In een persbericht van eind november heeft S&P aangekondigd de outlook bij de B- rating te downgraden van "stabiel" naar "negatief". Dat is ook effectief gebeurd.
Het risico op een downgrade is dus reëel indien Novafives er niet in slaagt zijn businessplan uit te voeren en zijn schulden af te bouwen in 2023, benadrukt Standard & Poor's. Dat zou de kapitaalstructuur van het bedrijf namelijk "onhoudbaar" maken.
Industrial engineering
Novafives SAS is het moederbedrijf van de ingenieursmaatschappij Fives. Deze laatste ontwerpt en bouwt machines, process equipment en productielijnen voor een brede waaier aan industriële sectoren: staal, ruimtevaart, aluminium, wagens, de maakindustrie, cement en mineralen, energie, logistiek en glas.
Fives ontstond in 1812 en zijn geschiedenis loopt gelijk met de grootste industriële en economische verwezenlijkingen ter wereld. Fives tekende voor enkele mooie staaltjes van hun vakmanschap in het industriële tijdperk: de eerste stoomlocomotieven, de Alexandre III-brug in Parijs, het metalen geraamte van de Gare d'Orsay en de liften in de Eiffeltoren.
Omzet van 1,7 miljard euro
Door te groeien via overnames en internationale expansie bezit Fives momenteel 100 vestigingen in meer dan 25 landen en 31 centra voor onderzoek en testing. Volgens de recentste jaarcijfers heeft de industriële groep met zijn 8.200 personeelsleden in 2021 een omzet geboekt van 1,72 miljard euro (tegenover 1,61 miljard in 2020).
Uit datzelfde verslag blijkt ook dat de groep maar in beperkte mate rechtstreeks actief is in Oekraïne en Rusland (2% van het orderboekje op 31 december 2021). Fives houdt echter wel rekening met de indirecte gevolgen van het conflict op middellange termijn, "namelijk de impact op de mondiale toeleveringsketen, die ook beïnvloed wordt door de opflakkering van de covidpandemie in China".